‍#Gate广场五月交易分享

美伊战争进入下半场：特朗普极限施压，但时间站在伊朗这一边！

不战不和的僵局：伊朗凭什么比特朗普更有耐心！

欧洲首席经济学家莫希特·库马尔在5月11日的研报中写了一句话：伊朗方面则占据了时间优势，其坚持的时间甚至可能长于特朗普的耐心。

战争已经打了73天，停火停不下来，和平谈不成，美伊双方互相拒绝对方提出的结束战争方案。

特朗普在社交媒体Truth Social上把伊朗的最新回应定性为"完全不可接受"，伊朗方面则通过巴基斯坦中间人递交了自己的方案，要求战争赔偿、解除制裁、归还冻结资产，还要美国承认伊朗对霍尔木兹海峡的主权。

时间不在特朗普那边

美国是全球最大经济体，军事实力碾压伊朗，为什么不反而说伊朗更有优势？

答案在两国决策体系的结构差异里。

伊朗现在是由穆杰塔巴·哈梅内伊掌权，老哈梅内伊的儿子，3月初被仓促推上台，这个人的权力基础不在教士阶层，而在革命卫队。

伊朗当前的决策体系是一种混合安全治理模式：名义上的最高权威是最高领袖，但真正的政策制定来自一个小型安全精英联盟，革命卫队指挥部、情报机构、圣城旅领导人。这个体系有两个特点：决策链条短，内部利益高度绑定。一旦形成共识，执行速度极快。而且它能承受长期压力。

2018年特朗普单方面退出伊核协议之后，伊朗承受了史上最严厉的制裁，货币贬值、通胀飙升、经济萎缩，但是政权没有崩溃。革命卫队控制着经济的重要部门，本身就是制裁体系下最大的受益者，制裁越重，它在伊朗内部的权力越大。

美国的节奏完全不同！

特朗普需要在中期内拿出外交成果。他的执政周期有限，还要应付国会的中期选举压力和司法系统的制衡。

美国财政部部长贝森特的核心任务是维持美元强势、管控通胀；国防部长赫格塞斯要的是避免新的战争泥潭；沃尔兹已经在2025年5月被调离国家安全顾问岗位，转任美国驻联合国大使，由国务卿鲁比奥兼任，人事变动本身就说明白宫内部在伊朗问题上缺乏统一的声音。

特朗普确实希望达成协议，但他必须向其支持者证明，美国成功就核问题达成了一项协议，而这正是发动这场战争的全部初衷。

这是一个两难：特朗普需要协议来证明战争的正当性，但伊朗不会在核问题上让步。伊朗的谈判方案把核问题推到了后期阶段，而不是像美国要求的那样作为谈判的基础。如果接受一个没有核让步的协议，等于承认这场战争白打了；如果坚持要伊朗拆除核计划，谈判就继续僵着。时间每一消耗分钟，伊朗都是优势。

霍尔木兹海峡实际上仍处于封闭状态需要分开来看。

美国没有正式宣布封锁，但4月中旬特朗普下令美国海军封锁了海峡，禁止所有曾停靠伊朗港口的船只通过。

伊朗方面则采取了对等措施，对通过海峡的商船收取高额通行费，并选择性放行。5月4日，美国启动自由行动，试图引导被困商船通过海峡，结果与伊朗军队发生致命交火。一天之后，特朗普就宣布暂停这一行动。

实际数据比任何修辞都有力：霍尔木兹海峡的商业通行量下降了超过90%。沙特阿美已经把出口线路转向霍尔木兹海峡之外的通道，第一季度利润因此跳涨25%。布伦特原油在今天，5月11日又重新突破100美元/桶，比战前水平翻了一倍。

不需要正式击沉商船，不需要宣布封锁令。通过选择性攻击、航线威胁和保险费率飙升，海峡已经实质上关闭了，伊朗用最低的成本达到了最大的效果。

为什么说伊朗不需要赢

博弈论有一个基本概念：在消耗战中，只要你不输，你就赢。

伊朗在当前格局下不需要达成任何具体目标。它只需要做三件事：

第一，拒绝在核问题上让步；

第二，维持霍尔木兹海峡的灰色地带控制；

第三，等待美国国内政治压力升温。

反过来，特朗普必须达成一个看得见的成果，如果到2026年底甚至2027年初都拿不出成果，共和党在国会的处境会非常被动，特朗普自己的政治资本也会被消耗。

伊朗还占据了另一个被忽视的优势：它在等待对手团队内部出现裂缝。白宫、国务院、五角大楼、财政部对伊朗问题的优先级排序并不一致，伊朗只需要耐心，这些裂缝会自己裂开。

不仅如此，5月11日，英国和法国宣布将于13日联合主持召开40多国国防部长会议，讨论恢复霍尔木兹海峡通航的军事方案。这本身就是一个信号：欧洲盟友已经不愿意无限期等待美伊双边谈判出结果了。

而多边化意味着美国的控制力在减弱，谈判的变量在增加。而这恰恰是伊朗最想要的结果：把双边博弈拖成多边扯皮。