康爱迪生收益攀升，基础设施支出加速

查尔斯·肯尼迪

2026年2月20日（周五）格林威治标准时间+9 12:00 4分钟阅读

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康爱迪生公布：2025年普通股净利润为20.2亿美元，每股收益5.66美元；高于2024年的18.2亿美元或每股收益5.26美元。按调整口径，收益由上一年的每股5.40美元上升至每股5.70美元。

该公用事业公司的表现主要得益于其核心子公司——Consolidated Edison Company of New York（CECONY）和 Orange and Rockland Utilities（O&R）——的费率基础增长，以及与电网可靠性和清洁能源整合相关的持续基础设施投资。

第四季度的表现同比略显疲软。该季度净利润为2.97亿美元，每股收益0.82美元；而上一年同期为3.10亿美元，每股收益0.90美元。调整后的第四季度每股收益从0.98美元下降至0.89美元，反映出更高的运营与维护成本、企业费用增加，以及因发股而产生的稀释影响。

对于2026年，Con Edison预计调整后每股收益将处于6.00美元至6.20美元的区间。公司以2026年指引的中点作为基准，目标实现未来5年调整后每股收益的复合年增长率6%至7%。

这一增长展望以大规模资本支出计划为支撑。Con Edison计划在2026年投资约66亿美元，2027年投资约68亿美元。2028年至2030年期间，公司预计还将追加投入243亿美元，使得公司截至2030年的计划总资本投资超过370亿美元。

此次支出将重点投向电力输电与配电升级、燃气系统现代化，以及支持建筑和交通电气化的相关项目——这些都是纽约州气候政策框架的核心支柱。

为支撑建设，Con Edison预计将依靠内部产生的现金、长期债务发行以及股权融资的组合方式。

公司计划在2026年发行最高32亿美元的长期债务，2027年发行最高30亿美元，包括对到期证券的再融资。股权发行也预计将继续进行：2026年计划发行最高11亿美元普通股权益，2027年约为12亿美元；同时还将通过股息再投资和员工计划进行额外发行。

尽管资本计划有助于推动费率基础扩张与收益增长，但也意味着持续的资产负债表管理以及潜在稀释——这是在利率更高的环境中，投资者用来衡量回报的关键变量。

2025年运营收入上升至169亿美元，而2024年为153亿美元，主要由电力与燃气收入增加所带动。运营利润从26.7亿美元增长至29.4亿美元。

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在CECONY方面，更高的电力与燃气费率基础以及建设期间使用资金的拨备增加，是推动年度收益同比增长的重要因素。这些增益部分被更高的利息支出以及普通股发行带来的稀释影响所抵消。

O&R则受益于燃气基础费率的上调，然而更高的借款成本对业绩造成了拖累。

公司还确认了与其对Honeoye储存的投资相关的费用，以及与其就 Mountain Valley Pipeline 和 Honeoye 的权益进行战略审查相关的交易成本。这些项目未被纳入调整后业绩口径中。

在于2023年出售其Clean Energy Businesses（清洁能源业务）之后，Con Edison进一步聚焦于受监管的输配电业务。纽约近期的监管批准——包括提高获准股本回报率的投资计划——为盈利可见度带来改善，并支撑公司的多年度增长路径。

Con Edison还连续第52年上调年度股息，强化了其对注重现金流的投资者的吸引力。

随着东北地区电气化不断加速、以及电网韧性成为政策优先事项，Con Edison正在将自身定位为资本密集型但增长稳健的公用事业公司。公司将借助可预测的费率结构，在本十年末之前实现中个位数的收益扩张。

作者：Charles Kennedy，来自 Oilprice.com

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