你真的应该忽略Palantir的高估值而购买这只股票吗？历史告诉你答案。

Palantir Technologies（PLTR 0.70%）一直是最早的人工智能（AI）赢家之一。公司为客户提供一个平台，使他们能够立即将这项“热门技术”应用到自身需求之中——并创造重大成果。多年来，这也帮助公司业绩和股价一路飙升。举例来说，过去3年里，Palantir的股价涨幅高达令人难以置信的1,200%。

这当然非常棒，但伴随这种顶级表现而来的，近期却有某些因素实际上对股价造成了压力。那就是估值偏高。Palantir当前股价按155倍的过去12个月（trailing 12-month）盈利进行交易，相较于许多其他科技公司显得更贵。比如，AI芯片巨头Nvidia的市盈率为43倍，而软件龙头Microsoft的市盈率为24倍。

那么，你真的应该无视Palantir的高昂估值并买入这只股票吗？历史告诉我们答案。

图片来源：Getty Images。

Palantir的IPO

在我们深入探讨之前，不妨先更好地认识一下Palantir。公司成立至今已有20多年，但直到2020年才推出首次公开募股。尽管它并没有立刻腾飞，不过Palantir的股价也并没有花太多时间就吸引了投资界的关注。

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纳斯达克：PLTR

Palantir Technologies

今日涨跌

（-0.70%）$-0.97

当前价格

$136.83

关键数据点

市值

$330B

当日区间

$132.77 - $137.13

52周区间

$115.01 - $207.52

成交量

1.5M

平均成交量

50M

毛利率

84.07%

这家公司多年来主要依靠政府合同来推动增长，但近几年其收入机会显著扩大。虽然政府继续贡献两位数的收入增长，但商业客户突然成为强有力的贡献者。就在几年前，Palantir的美国商业客户数量还只有寥寥数个，而如今这一数字已经增长到615。

在最新一个季度中，美国商业收入增长了133%，达到5.95亿美元；公司还完成了超过11.1亿美元的美国商业总合同价值。这也意味着整体盈利能力同步提升。

Palantir为何能看到如此增长？随着时间推移，公司在数据分析和数据驱动决策方面积累了专业能力——Palantir的软件系统帮助客户释放自身数据的力量。而在2023年，公司推出了其人工智能平台（AIP），将大型语言模型的能力一并纳入其中。

AIP利用商业客户数据的力量，帮助他们能够立刻将AI应用到自身问题上——从管理工作流程到做出至关重要的商业决策。该平台带来的并非泛泛的结果，而是高度具体、并且完美契合客户需求。结果是什么？客户节省时间与金钱，并且在很多情况下变得更加具有创新力。

Palantir的爆发式增长

所有这些都已经转化为Palantir的爆发式增长：政府与商业客户都在转向AIP。看起来这种势头短时间内不会放缓，因为公司持续在一个又一个季度谈论需求的持续飙升。另一个也可能支撑这一点的因素是，AIP让客户更容易从AI中受益——无需自己搭建AI系统。

如前所述，制约Palantir股价表现的一个问题就是估值。尽管它已经从高点回落，但仍然处于较高水平。

PLTR 市盈率数据（YCharts）

那么，你真的应该在这些水平买入一只交易在此估值区间的股票吗？现在正是回顾过去的好时机。这需要你看看几家其他科技巨头在早期作为上市公司时的估值。正如你在下方图表中看到的那样，亚马逊和苹果在过去都曾以“天价”水平交易，而今天它们的估值却非常合理。

PLTR 市盈率数据（YCharts）

再看下面对苹果的更近距离观察：一旦盈利真正以可持续的方式起飞，估值就会下降。

AAPL 市盈率数据（YCharts）

或许，这正是Palantir现在正在发生的事情。

PLTR 市盈率数据（YCharts）

Palantir的高估值

现在，让我们回到我们的核心问题：你真的应该无视Palantir的高估值并买入这只股票吗？历史表明，过去其他科技参与者也曾经历过高估值时期——如果你因为这一点拒绝买入，可能就会错过未来一段时间里非常可观的收益。比如看看苹果。过去25年间，这代表了股价70,000%的涨幅。

AAPL 市盈率数据（YCharts）

当然，这并不能保证Palantir未来也能实现同样的长期涨幅。但历史确实告诉我们：高估值往往出现在科技增长故事的早期阶段——如果公司的业务能够持续成功增长，估值通常会在更合理的水平上趋于稳定。

至于今天的Palantir，关键在于要考虑你的投资策略。尽管这家公司确实有理由让人保持乐观，但如果你是价值型投资者或偏谨慎的投资者，Palantir目前大概率并不适合你。但如果你是一位激进型投资者，而估值是你把Palantir股票加入组合时所犹豫的唯一因素，那么你可能需要重新考虑。如果历史没有“看错”，那么即便在这种高估值水平下切入Palantir，你在长期仍可能获得丰厚收益。