华尔街进入加密货币交易，引发价格战并加快行业分化，取代理论受到质疑

在5月12日，摩根士丹利宣布将于其E*TRADE平台上线加密货币交易，并将手续费下调至50个基点（低于Coinbase、Robinhood和Charles Schwab等竞争对手），关于传统金融（TradFi）“接管”加密行业的讨论愈发激烈。一些华尔街分析师认为，这一举措可能进一步压缩美国加密交易平台的利润空间，甚至扰乱现有的商业模式。然而，行业内部人士则认为，这种判断过于简单化。Gate首席商务官Kevin Lee表示，全球加密交易平台早已从单一的现货手续费模式，转向涵盖质押、衍生品、机构服务以及生态系统开发在内的多元化收入结构。传统金融的进入体现的是竞争加剧，而非“替代关系”。与此同时，一些市场分析师认为，像摩根士丹利这样的机构进入将进一步推动加密资产融入主流金融体系，但也可能迫使美国交易所为了应对现货交易利润被压缩这一趋势，更多地转向衍生品与全球市场策略。总体而言，行业共识正在逐步分化：传统金融的进入被视为长期利好，有助于提升采用率，但“完全取代加密原生交易所”的观点仍高度有争议。