eToro 以 7000 万美元收购了 Zengo。该钱包故意不在其 MiCA 许可证范围内。

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eToro 周三同意以大部分现金，约7000万美元收购Zengo，一款基于多方计算密码学的自托管加密钱包。交易须符合交割条件。Zengo在180个国家拥有超过200万用户，自2018年以来未发生过一次钱包被盗事件。eToro在75个国家拥有4000万注册用户，并于2025年5月在纳斯达克上市。

监管架构

eToro（欧洲）有限公司持有塞浦路斯证券交易委员会于2025年初授予的MiCA牌照，该牌照在所有27个欧盟成员国及更广泛的欧洲经济区内通行。该牌照涵盖受监管的加密资产交易和托管。在德国，eToro的加密托管由Tangany GmbH运营，该公司是授权合作伙伴。受监管实体定义明确、监管严格、限制严格。

Zengo的钱包完全不在该架构内。eToro的官方公告明确指出：非托管钱包是与eToro受监管交易所服务不同的独立产品。通过Zengo访问Web3服务的用户——去中心化应用、代币交换、质押、预测市场、永续合约——都是直接与第三方协议交互。eToro不执行这些交易。eToro不托管这些资产。MiCA范围不适用。

这并非交易结构的偶然安排。这是一个唯一可行的架构，适用于希望为用户提供链上曝光，同时不引入目前无法定价或管理的监管责任的MiCA牌照平台。MiCA并未全面监管自托管或DeFi交互，而是针对中心化加密资产服务提供商。

2026年7月1日的全面MiCA合规截止日期不到三个月。没有牌照的平台都在时间紧迫。eToro已拥有牌照。它缺少的是服务超出该牌照允许范围的用户的基础设施。

Zengo正是提供了这一点。此次收购为eToro提供了一条无需监管通知、无需额外牌照、无需修改现有MiCA框架的链上曝光路径。用户选择一个具有独立法律结构的产品。风险和责任由他们承担。

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Zengo的定义

Zengo成立于2018年，核心设计理念是：消除种子短语。传统的加密钱包要求用户存储一串词，作为其资金的主密钥。丢失该短语意味着资产永久丧失。

Zengo用多方计算密码学取代了它，生成两个独立的数学秘密份额——一个在用户设备上，一个在Zengo的服务器上——共同签署交易，而不会组装或暴露完整的私钥。公司从未遭遇钱包被盗。

除了安全架构外，Zengo还提供代币交换、质押、法币入金和出金，以及访问去中心化应用。Zengo Pro包括比特币保险库和钱包继承功能。Zengo Business面向中小企业和机构团队。产品已相当完善。缺乏的是大规模的分发渠道。eToro拥有4000万注册用户，其中大部分目前仅通过受监管的交易所访问加密。

eToro的收获

eToro CEO Yoni Assia 表示，未来的金融将是数字化、去中心化、用户控制的。Zengo的收购正是这一论点的操作体现。eToro平台具有显著的零售规模。其2026年第一季度业绩显示，商品交易占资产类别交易佣金的60%，商品交易量同比增长约四倍，主要由霍尔木兹海峡中断的宏观动态推动。这一增长完全发生在受监管的交易所内。Zengo让eToro参与了受监管交易所无法触及的加密部分。

eToro还在构建相关基础设施。4月14日，推出了eToro应用商店，一个支持交易和投资的AI生态系统。Zengo收购的时机——仅一天后——显示出向更全面的金融平台架构迈进的协调动作。Zengo与链上经济集成。应用商店与AI经济集成。两者都与受监管交易所并列，而非内部。

更广泛的背景

欧洲金融科技行业已围绕牌照问题重组两年。拥有完整银行牌照或MiCA授权的公司具有资本和运营优势，远超持有EMI牌照或未持牌的竞争对手。

2026年7月1日的截止日期加快了这一整合。没有MiCA授权的公司，时间窗口缩短，要么获得牌照，要么退出欧盟市场。
eToro已持牌。Zengo的收购将其触角延伸到牌照未覆盖的领域——不是规避监管，而是在监管尚未触及的空间运营。这与纯DeFi协议或纯MiCA牌照交易所的策略截然不同。必须同时具备两者。

交易在符合惯例的条件下完成。Zengo在短期内将继续为现有用户独立运营。整合被描述为逐步进行。架构是关键。eToro不是在构建加密钱包，而是在构建一个带有未受监管链上层的受监管交易所。这两者不是同一产品，也不受相同规则管辖。保持它们的分离不是限制，而是设计上的选择。

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