SEC 推迟预测市场ETF的推出至5月18日，第二次推迟后

美国证券交易委员会（SEC）在两周内第二次按下预测市场交易所交易基金（ETFs）审批暂停键，将超过24只基金的推出窗口推迟至5月18日。此次延迟属于程序性原因，并非“死刑判决”，但它提醒我们：即便身处对加密货币更友好的监管环境，新颖的金融产品仍必须跨越由SEC审查流程所构成的官僚障碍赛道。

这到底发生了什么、为何重要

第一次延迟发生在5月4日，当时一些2月递交文件的75天审查期正逐渐接近尾声。SEC并没有对这些申请直接“一键放行”，而是要求申请方提供更多信息，说明这些产品究竟如何运作，以及风险将如何向投资者披露。

相关申请方包括Roundhill Investments、GraniteShares和Bitwise，均在2月提交了申请。彭博社ETF分析师Eric Balchunas证实了第二次推迟，并将其描述为审查流程中的常规环节，而不是SEC打算直接一刀切阻止这些产品的信号。

预测市场ETFs旨在让投资者接触二元事件合约，本质上就是对“某些事情是否会发生”的是/否投注——例如美国大选结果、经济指标达到某些阈值，或重大政策决策。这些ETFs会把同样类型的基于事件的预测，打包成一种受监管的、可在交易所进行交易的外壳，使任何拥有经纪账户的人都能访问。

预测市场的更大背景

监管格局正在变化。商品期货交易委员会（CFTC）正在逐步对受监管的预测市场“开绿灯”：Kalshi在2024年赢得了一场具有里程碑意义的法院诉讼，从而获得在当年提供选举合约的资格。SEC在这里的介入，是对这一趋势的自然延伸，因为ETFs完全落在其监管职责范围内。

比特币现货ETFs在最终于2024年1月上线之前，经历了多年的被拒和反复延迟。以太坊现货ETFs也走过了类似的路径——尽管更短。预测市场ETFs的时间表远没有拉得那么长。

这对投资者意味着什么

SEC提出的进一步披露要求表明，它正在就这些产品的实质内容进行沟通，而不是拖延或寻找拒绝的理由。市场参与者依然乐观，认为只要SEC的担忧得到充分回应，最终将获得批准。

由于来自多家发行人的24只以上基金正处于筹备阶段，Roundhill、GraniteShares和Bitwise都在布局争取先发优势。在ETF领域，先发优势是真实存在的：最早推出的公司往往会积累最多的资产和流动性，从而让后进入者更难展开竞争。

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