您想知道一位24岁投资者打造的55亿美元基金的秘诀吗？在过去的几个月里，Leopold Aschenbrenner的投资组合变化确实非常引人入胜。这个年轻人押注英伟达股价的日子已经过去了。

去年，他还集中买入了GPU热潮的受益股。那就是英伟达、博通、TSMC、以及美光等芯片制造商。但从最近的13F报告来看，情况已经完全改变了。他几乎清仓了这些股票。尤其是他认为，英伟达的股价已经在市场层面充分反映了。

那么，这些钱最后去了哪里？他把资金转向了能源与基础设施。在那份长达165页的论文《情境认知》中，他曾预测到2027年将实现AGI；而现在，他似乎已经准确找到了下一个瓶颈。

目前，他的最大持仓是Bloom Energy。这笔投资规模为8.55亿美元，占其投资组合的20%。这家公司在做什么呢？它制造燃料电池，把天然气直接转化为数据中心可使用的电力。关键在于无需依赖传统电网。仅是未结订单就有200亿美元；而且2025年的营收预计增长34%，2026年还将再增长40%。在这种情况下，需求显著超过供给。

为什么他会突然把重心押注在能源上？因为现有电网是为满足人类的能源需求而设计的，并不是用来承接AI数据中心那巨大的电力需求。谷歌、Meta、亚马逊在最近的季度财报中承诺投入6500亿美元的资本支出，本质上也是因为这个问题。

他对CorWeave投入8亿美元，也属于同一逻辑。只买GPU还不够。把GPU装进机架、进行供电以及维持冷却系统，这些完全是另一类问题。因此他投资的是专注于AI基础设施的云服务商。

最具创意的部分，则是他投资了比特币挖矿公司。乍一看这很不合常理，但想想他们拥有的东西就明白了——土地和电力，以及已经获得的许可和电网接入权。通常要重新取得这类许可，可能需要几个月到几年时间。所以他收购的是已经拿到许可的公司，再把它们转型为AI数据中心。就像不是重新申请主流酒类销售许可、然后等待，而是直接买下已经有证的酒吧。

做空Infosys这件事也很有意思。该公司一直依靠印度相对低廉的劳动力进行IT外包；但现在像Claude或GPT这样的模型已经强大到不仅能处理简单任务，还能承担关键的IT流程。他判断它的商业模式很快就会崩塌。

归根结底，他的投资理念是在捕捉从软件到硬件的重大转变。软件如今谁都能做，但能源、制造、许可与基础设施这些，AI无法替代。并且最终一切都汇聚到同一个问题：谁能以最高效率来提供未来所需的能源。他的结论是，像英伟达股价这类半导体公司的股价已经涨得足够多了。

从把10亿美元在1年半内增长到55亿美元的表现来看，就能看出他的分析有多准确。当然，这并不是投资建议；这只是一个投资者的投资组合。但今年能源与AI基础设施板块将如何演变，确实值得密切关注。