eToro 以 7000 万美元收购了 Zengo。该钱包故意不在其 MiCA 许可证范围内。

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eToro 周三同意以大部分现金，约7000万美元收购Zengo，一款基于多方计算密码学的自托管加密钱包。交易须符合交割条件。Zengo在180个国家拥有超过200万用户，自2018年以来未发生过一次钱包被盗事件。eToro在75个国家拥有4000万注册用户，并于2025年5月在纳斯达克上市。

监管架构

eToro（欧洲）有限公司持有塞浦路斯证券交易委员会于2025年初授予的MiCA牌照，该牌照在所有27个欧盟成员国及更广泛的欧洲经济区内有效。该牌照涵盖受监管的加密资产交易和托管。在德国，eToro的加密托管由Tangany GmbH运营，该公司是授权合作伙伴。受监管实体定义严格、监管严格、限制严格。

Zengo的钱包完全不在该架构内。eToro的官方公告明确指出：非托管钱包是与eToro受监管交易所服务不同的独立产品。通过Zengo访问Web3服务的用户——去中心化应用、代币交换、质押、预测市场、永续合约——都是直接与第三方协议交互。eToro不执行这些交易。eToro不托管这些资产。MiCA范围不适用。

这并非交易结构的偶然安排。这是一个唯一可行的架构，适用于希望为用户提供链上曝光，同时不引入无法当前定价或管理的监管责任的MiCA许可平台。MiCA并未全面监管自托管或DeFi交互，就像它监管中心化加密资产服务提供商一样。

2026年7月1日的全面MiCA合规截止日期距离现在不到三个月。没有牌照的平台都在赶时间。eToro已拥有牌照。它缺少的是满足超出该牌照允许范围的用户需求的基础设施。

Zengo正是提供这种基础设施。此次收购为eToro提供了一条无需监管通知、无需额外牌照、无需修改现有MiCA框架的链上曝光路径。用户选择加入一个具有独立法律结构的产品。风险和责任由他们自行承担。

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Zengo的定义

Zengo成立于2018年，核心设计理念是：消除种子短语。传统的加密钱包要求用户存储一串词语，作为其资金的主密钥。丢失该串词意味着资产永久丧失。

Zengo用多方计算密码学取代了它，生成两个独立的数学秘密份额——一个在用户设备上，一个在Zengo的服务器上——共同签署交易，而不会组装或暴露完整的私钥。公司从未遭遇钱包被盗。

除了安全架构外，Zengo还提供代币交换、质押、法币入金和出金，以及访问去中心化应用。Zengo Pro包括比特币保险库和钱包继承功能。Zengo Business面向中小企业和机构团队。产品已相当完善。缺乏的是大规模的分发渠道。eToro拥有4000万注册用户，其中大部分目前仅通过受监管的交易所访问加密资产。

eToro的收获

eToro CEO Yoni Assia 表示，未来的金融将是数字化、去中心化、用户控制的。Zengo的收购正是这一论点的操作体现。eToro平台具有显著的零售规模。其2026年第一季度业绩显示，商品交易占资产类别交易佣金的60%，商品交易量同比增长约四倍，主要受霍尔木兹海峡中断宏观动态推动。这一增长完全发生在受监管的交易所内。Zengo让eToro参与了受监管交易所无法触及的加密部分。

eToro还在构建相关基础设施。4月14日，推出了eToro应用商店，一个支持交易和投资的AI生态系统。Zengo收购的时机——仅一天后——显示出向更全面的金融平台架构迈进的协调动作。Zengo与链上经济集成。应用商店与AI经济集成。两者都位于受监管交易所之外。

更广泛的背景

欧洲金融科技行业已围绕牌照问题重组两年。拥有完整银行牌照或MiCA授权的公司在资本和运营方面具有受监管或未受监管竞争对手无法匹敌的优势。

2026年7月1日的截止日期加快了这一整合。没有MiCA授权的公司，剩下的时间有限，要么获得牌照，要么退出欧盟市场。
eToro已持牌。Zengo的收购将其触角延伸到牌照未覆盖的领域——不是规避监管，而是在监管尚未触及的空间运营。这与纯DeFi协议或纯MiCA牌照交易所的策略截然不同。必须同时具备两者。

交易在符合惯例条件后完成。Zengo在短期内将继续为现有用户独立运营。整合被描述为逐步进行。架构是关键。eToro不是在构建加密钱包，而是在构建一个带有未受监管链上层的受监管交易所。这两者不是同一产品，也不受相同规则管辖。保持它们的分离不是限制，而是设计上的选择。

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