我今天注意到比特币市场里一个有趣的模式。美国现货比特币ETF持续在吸引资金——仅在截至4月23日的这八天里就新增了$2.1 bilyong（21亿美元），而截至目前，从推出以来的总流入已达到$58 bilyong（580亿美元）。这些ETF的总资产现在为$102 bilyong（1020亿美元），占比特币整体市值的相当大一部分。

在这段时间里，价格本身从$68,000上涨到$77,000，涨幅接近12%。但真正的故事在更深一层。我从Glassnode的数据看到，比特币已经触及$78,100，这是那些在供给中进行主动交易的人所买入的平均价格。这是自1月以来首次回到这一水平；从历史来看，这通常是从熊市状态过渡到更看涨结构的转折点。

问题在于接下来的下一道门槛——$80,100。这是过去155天里买入者的平均入场价。如果我们触及该水平，那么超过54%的近期买家将处于盈利之中。而在这里已经出现了这种模式——每当价格达到这种水平，短期持有者就会开始卖出以兑现利润。市场机制的原理很简单：当很多人在同一价格点都处于盈利时，恐慌性抛售就更容易发生。

说白了，ETF的买盘是真实且强劲的。但短期持有者也同样把它当作退出的机会。我看到已实现收益已经达到每小时$4.4 milyong（440万美元），是此前本地高点的三倍。这清楚地表明他们已经开始在卖出。

这个局面在$80,000的水平上变得至关重要。如果这一水平被卖压击穿，那么就像本周期中的每一个局部高点都会被打破一样。但如果ETF买盘足够强劲，走势仍可能继续。接下来的一周将非常关键，以观察究竟是谁会在那个价格点占上风——通过ETF带来的新买入，还是那些已经想要离场的人。