刚刚我注意到一件事，显示出比特币市场发生了多大的变化。BlackRocks比特币ETF——也就是IBIT——的期权在星期五首次超过了Deribit的全部期权交易量。这实际上是个大新闻，考虑到IBIT只存在了两年，而Deribit自2016年就已在市场上。

数字令人印象深刻：IBIT期权的未平仓合约大约为276.1亿美元，而Deribit达到了269亿美元。这主要表明——美国受监管的加密货币ETF市场终于被认真对待了。这不再只是离岸交易的边缘现象。

让我特别感兴趣的是不同的定位。在IBIT中，看涨期权的未平仓合约集中在大约109,700美元的行权价，也就是比当前接近81,000美元的比特币价格高出约41%。这表明通过ETF渠道交易的散户投资者更倾向于看涨，并且在投机性地押注上涨。在Deribit上，仓位更为保守——看涨期权集中在106,000美元左右。这是有道理的：那里的机构交易者操作得更为策略。

另一个重要点是到期时间。IBIT的期权平均持有到2026年10月，而Deribit的交易者更偏好8月到期的合约。这显示ETF投资者更偏向长期持有，而离岸交易者则更偏短期。

关于隐含波动率，IBIT略高——这是因为ETF持有者不能直接做空比特币，所以他们买看跌期权进行对冲。这推高了需求，也带动了波动率略微上升。

Deribit本身对此持积极态度。Sidrah Fariq告诉我，这并不被视为竞争，而更是扩大了市场。美国散户本身就无法使用Deribit，因此IBIT为他们提供了直接接入受监管的杠杆和期权参与的渠道。这也在整体上扩展了加密货币ETF生态系统。

对我来说，最有趣的是：越多的人通过IBIT使用期权，市场中的专业能力就越强。这最终对所有人都有好处——Deribit也会从更高的交易总量和更好的市场能力中受益。这实际上是整个生态系统的双赢。受监管的加密货币ETF市场的崛起，并不是Deribit的终结，而更像是一个信号，表明整个衍生品市场正在成熟。