刚刚读到一些关于比特币当前波动性有趣的内容。比特币的历史人物Adam Back在迈阿密海滩的一次会议上发表了他的看法，坦率地说，这大大改变了人们对过去几个月发生的事情的看法。

所以事情是这样的：尽管美国的政治环境变得更加有利，现货ETF也已推出，但比特币在过去一年中仍然下跌了大约22%。这并不是我们预期的，对吧？与此同时，黄金和白银却大幅上涨。许多投资者都在问，为什么比特币没有像预期那样起飞。

但Back解释说，从比特币的四年周期来看，这其实是完全正常的。他认为，我们正处于一个周期阶段，历史上这个阶段的价格通常会下跌。他甚至认为一些交易者有意识地利用这个模式，而不是基于实际的基本面。而且，基本面确实很坚实：政治环境变得更友好，监管明确终于到来，机构参与度在上升。

Adam Back提出的关键点是什么？机构采纳还处于起步阶段。是的，ETF已经打开了大门，但他认为，真正的机构资金流还没有完全到位。ETF持有者比散户投资者更稳定，这改变了市场的动态。散户在上涨时会全力投入，而在下跌时几乎没有支撑。机构则在进行再平衡。

他用亚马逊早期股票的比喻很有趣。这些股票的波动巨大，原因只是市场对其潜力的不确定性。比特币目前也是如此。快速的采用曲线本身就会带来波动性。随着采用逐渐成熟，更多的机构、企业甚至国家开始持有比特币，Back预计这种波动性会逐步减弱。

他分析中最令人着迷的是，他用比特币相对于黄金总市值的潜力来衡量比特币的长期潜力。Back认为，目前比特币的市值大约只有黄金的10到15倍左右。如果比特币继续作为价值储存手段扩大影响，这一空间还很大。

关于长期投资的观点？Back非常明确：这个观点依然有效。比特币在过去十年中表现出最高的年化回报率，超过所有其他资产类别。波动性对于比特币的论点来说不是问题，而只是其当前采用阶段的一个特征。当我们看到许多人对短期波动感到恐慌时，这一切都变得更加清晰。