本周盯着市场看，挺有意思的：山寨币开始破位上行，而BTC和ETH则仍在盘整。比特币在本周早些时候的反弹之后，依然大约稳在$80.8K这一水平；以太坊则下探至$2.33K。没什么夸张的，但山寨币季节指数刚刚冲到45/100——这是自3月下旬以来的最高水平。这是一个相当扎实的信号，说明资金正在向更小的市值轮动。

不过真正的重点在于仓位。期货成交量下跌了3%，未平仓合约也同样走低；这通常意味着交易者在把筹码从桌面上撤走。DOGE的资金费率深度为负，暗示做空者正在向做多者支付费用，以维持当前交易。与此同时，TON则显得格外突出——未平仓合约创下历史新高，而该代币本周上涨了93%。这种幅度的走势就是会引起关注的那种。

值得注意的是，尽管整体市场偏弱，DeFi和meme币的基准仍在领跑。MORPHO在此前反弹后出现了一些获利了结，但总体来看，山寨币季节指数表明我们正处在这样一个阶段：投机资金开始寻找下一步的动向。期权市场同样也在给出上行定价——在衍生品市场上，$80K 以上的买入看涨期权成交量很多。

感觉我们正处在那种尴尬的中间地带：主流币在盘整，但山寨币正在测试这到底是真正的资金轮动，还是只是噪音。山寨币季节指数大概率会成为关键——如果它继续走高，我们就能知道风向正在往哪个方向吹。