刚刚又回顾了一些链上数据，发现了关于比特币需求模式的一些有趣之处。自7月以来，我们一直看到大约每月吸收62,000 BTC——这和Q4 2020、2021以及2024年真正出现爆发时的节奏很接近。看起来鲸鱼和ETF在这里承担了大部分“重活”。大户每年大约堆积331,000 BTC，这实际上比去年我们看到的情况更强；而且仅在2024年第四季度，ETF就拿走了超过200K BTC。这意味着市场上有大量机构的“干火药”正处于待发状态。现在，谈到比特币价格预测时，关键在这里变得更有意思了。大家最关注的关键水平是Trader's Realized Price（交易者实现价格）指标上的$116,000。只要我们果断站上并突破它，我们可能会看到真正的牛市阶段开启，潜在目标大约在$160K and $200K之间。这就是我们在2025年末情景里所讨论的那种行情幅度。牛市得分指数最近一直在40-50左右徘徊，从历史上看，这通常标志着拐点。今年此时，指数曾突破50，然后BTC就从$70K 很快上涨到$100K 。如果需求能继续保持如此强劲，并且我们也获得那份技术面确认，这套结构就可能再次上演。显然，如今局面已经不同——我们看到加密货币/股市与更广泛的消费者情绪之间出现了背离。但这些链上指标绝对值得关注。机构的持续增持阶段似乎是真实存在的，而这通常会出现在更大行情到来之前。我们正观察是否能尽快获得那次突破确认。