韩国交易所，放宽对自购股买卖的限制... 期待股东回报政策活跃化

韩国交易所决定放宽对上市公司股份回购申报违规的制裁标准，今后，以回馈股东为目的回购股份过程中发生的轻微超额交易，很有可能被排除在制裁对象之外。

据证券行业11日消息，韩国交易所于8日预告修订市场监控规定施行细则，并表示将调整与股份回购申报相关的简易制裁金征收标准。股份回购是指上市公司在市场上购买或处置本公司股票的交易，交易所此前一直将对超过事先申报数量的交易视为违规并征收制裁金。

此次修订案的核心在于扩大违规规模较小时免除制裁的范围。即使上市公司实际回购的股份数量超过最初申报的数量，若超额比率低于50%，则不再征收简易制裁金。此外，即使违规数量占申报数量的比率在50%以上、低于80%，若该数量未达到当日总交易量的25%且违规数量不足1000股，也同样属于免除对象。这最终意味着，只要对市场影响小且违规规模小，就不会一律予以制裁。

股份回购申报制度是为防止上市公司利用比普通投资者更有利的信息和资金实力秘密交易本公司股票而设立的措施。作为维护市场公平性和透明度的规定，会根据违规程度征收简易制裁金，最高金额为200万韩元。不过，随着近期股份回购与分红一同成为代表性的股东回报手段，企业出于提升企业价值和恢复投资者信任而回购股份的案例正在增加。

交易所此次放宽标准也被解读为反映这一市场变化的措施。其背后判断是，支持企业的股东回报活动，但对于不严重损害市场秩序的轻微违规，不会过度制裁。这一趋势未来将与利用股份回购的股东回报政策更加活跃的方向相契合，监管焦点也有可能从单纯的形式违规转向考量实际市场影响和投资者保护水平。