为什么可持续投资策略的表现可能比你想象的更好

主要收获

• 以可持续发展为重点的指数在2026年前几个月几乎与美国股市整体表现持平——甚至表现优于后者。
• 半导体股票推动了涨幅，保持了ESG指数与更广泛市场的相对一致，尽管能源股的权重较低。
• 软件股拖累了可持续策略的表现，而关键的人工智能基础设施公司如Monolithic Power和Micron则凭借其节能的电力解决方案做出了贡献。

今年大牌软件股表现不佳，而能源股则飙升。这听起来像是可持续投资策略明显落后的配方，这些策略通常持有许多科技股而几乎没有或没有能源股。实际上，虽然一些ESG指数在2026年落后，但差距并不像投资者预期的那么大。

晨星美国可持续指数今年截至4月24日上涨了4.3%，与晨星美国市场指数衡量的更广泛股市的5.2%回报相差不远。

在关注环境、社会和治理指标的策略中，回报范围很广。晨星发达市场可持续活动参与指数，包括至少50%的收入来自符合联合国可持续发展目标的产品和服务的公司，涨幅超过16%。晨星发达市场巴黎对齐基准旨在模仿美国股市的整体表现，同时遵循去碳化轨迹，涨幅约为3.7%。

可持续投资面临的条件具有挑战性。伊朗战争引发了油价的巨大上涨，导致晨星美国能源指数截至4月24日上涨了28.03%。与此同时，许多科技股表现挣扎，投资者对人工智能可能对长期竞争优势产生的影响产生了疑虑，尤其是在软件公司中。晨星美国科技指数在2026年前四个月上涨了7.98%，从三月底的重大亏损中恢复过来。

科技和能源敞口推动表现差异

作为一个整体，ESG筛选通常避免能源行业，该行业充满了被视为与投资不伤害环境的公司相反的石油和天然气公司。相反，许多ESG策略倾向于在医疗保健和金融服务等行业持有高于市场的集中度。

但在推动表现方面，超出市场的科技股配置更为关键。虽然随着人工智能基础设施建设的繁荣，相对权重略有下降，但在ESG中仍然可以找到大量科技股。到2021年底，晨星美国可持续指数的投资组合中，科技股占比为27.7%，包括英伟达（Nvidia）、微软（Microsoft）和思科（Cisco Systems），比美国市场指数的26.6%高出一个百分点。如今，科技股占晨星美国可持续指数的30.39%，占美国市场指数的32.08%。

在另一端，环境因素严格限制了对能源公司的敞口。美国可持续指数在能源股中的权重为2.83%，发达市场可持续活动指数没有能源股，而发达市场巴黎对齐基准的权重为0.10%。甚至整体市场对能源股的敞口也很少；美国市场指数在该行业的权重为4.08%。

“当能源推动市场时，可持续基金通常表现不佳，”晨星的母公司研究副总监Alyssa Stankiewicz表示。2022年，俄罗斯入侵乌克兰推高了能源价格，美国可持续指数自2016年成立以来表现最差。

由于能源行业的权重较小，能源股对今年美国可持续指数的整体表现影响不大。能源为指数贡献了0.67个百分点的涨幅，接近美国市场指数从该行业获得的0.80个百分点。相反，大型科技股（不包括软件）帮助可持续策略与更广泛市场保持同步。

人工智能基础设施和大型科技公司推动可持续投资策略的表现

截至2026年前几个月，科技股为美国可持续指数的4.30%涨幅贡献了2.42个百分点。指数前五大股票中有三家是半导体公司：英伟达（Nvidia）、先进微电子（AMD）和应用材料（AMAT）。属于消费周期行业的亚马逊（Amazon）是指数回报的第二大贡献者。AMD今年截至4月24日上涨了62.41%。英伟达上涨了11.68%，但指数对该股的敞口超过八倍——10.38%对比1.27%的AMD。

发达市场可持续活动参与指数的两位数涨幅也值得注意。“这个指数根据公司生产的内容进行选择，而不是它们目前的运营方式，包括那些更有可能在人工智能投资周期中获利的公司，尽管这可能带来集中风险，因为它们的增长远超指数中的其他公司，”晨星指数产品产品管理总监Margaret Stafford解释说。

该指数今年迄今的16.17%回报由Micron Technology（美光科技）的74.12%涨幅推动，为涨幅贡献了6.18个百分点。Micron占指数总权重的11.38%，“之所以被纳入指数，是因为其超过50%的收入与低碳、节能技术相关。它从人工智能基础设施需求中获益匪浅，盈利增长显著，”Stafford说。

该策略的另一大赢家是Monolithic Power Systems（单片电源系统），今年涨幅达80.4%。据Stafford介绍，该公司几乎所有收入都来自节能电力解决方案。

然而，科技方面也并非全是好消息。微软是美国可持续指数的最大拖累股，截至4月24日，其权重第二高，亏损12.01%，减去1.01个百分点。第二大拖累股是Intuit（Intuit公司），亏损39.86%，减去0.26个百分点。指数在金融服务和医疗保健行业的超配也带来了负面影响。