字母表公司在盘后交易中短暂超越了英伟达，此前达成了一项与A...相关的大型谷歌云合作协议。

字母表（GOOGL）本周在盘后交易中短暂攀升到英伟达（NVDA）之上，让谷歌短暂重新登上股市的最顶端。

这对于许多投资者本来就准备“惩罚”的公司而言，是一个重大转折——当人工智能热潮首次让聊天机器人看起来像是对搜索广告的直接威胁时，市场情绪就已经很紧张。

过去一年，这只股票累计上涨了约160%，原因在于人们相信谷歌同时开了多条AI“赛道”——它自己的算法、庞大的客户基础、其云服务，甚至还有自研处理器。

然而，到了周五交易结束时，字母表已跌至第二名。尽管字母表的市值约为4.8万亿美元，英伟达的市值约为5.2万亿美元。

尽管如此，这一短暂的领先仍然意义重大，因为估值差距正在迅速收拢。举例来说，10月31日，英伟达的估值为4.9万亿美元，而字母表的估值低于3.4万亿美元。

字母表把Google Cloud、Gemini和TPUs打造成更大的AI机会

这一次，最新的消息催化剂是：Anthropic将斥资2000亿美元投入Google Cloud，用于5吉瓦的算力。

因此，更多关注点转向了谷歌的数据中心业务以及TPUs——谷歌提供给其云用户的AI芯片。Mizuho认为，到2027年，TPUs的销售额将为Google Cloud的业务“管道”贡献610亿美元，其中大部分将在未来一年内确认。

这对那些想参与人工智能主题、但不想完全依赖英伟达的人来说尤其关键。硬件叙事已经传得很广。

先进微电子（AMD）、英特尔（INTC）和美光（MU）的股票今年迄今涨幅均超过100%，押注于具备芯片、服务器和存储相关敞口的股票。至于其他估值超过1万亿美元的美国上市科技公司，12个月回报表现中，只有博通（AVGO）为107%，紧随字母表之后。

谷歌向人工智能的转向消除了人们对搜索引擎的担忧。就在不到一年前，人们普遍担心AI回答会把消费者引离谷歌的核心业务。

当公司在搜索中引入AI技术，并让Gemini成为使用最广泛的聊天机器人之一后，这种紧张有所缓解。这并不意味着威胁消失了，而是威胁被“改写”了。

此外，字母表并不陌生于站上榜首——早在2016年初，它就超过了当时的领头企业苹果（AAPL）。截至上周五，AAPL的市值约为4.3万亿美元，MSFT为3.1万亿美元，AMZN为2.9万亿美元。

谷歌必须向投资者证明：重投入AI真的能带来回报

字母表的股价对应的市盈率约为28倍的预估盈利，高于历史均值的低于21倍，并且非常接近其自2008年以来的最高水平。

分析师也上调了利润预期。根据彭博数据，仅在过去一个月里，字母表2026年净利润的盈利预测上调了约19%，而2027年的预测增幅则超过7%。

谷歌接下来的事件风险将是不到两周后的I/O大会，预计会上披露Gemini、AI代理，以及如何把AI使用的增加转化为收入的信息。此外，今年的资本开支（capex）可能达到1900亿美元，是2025年水平的两倍，这意味着公司必须把账算清楚。

与此同时，英伟达也必须证明其统治地位。追踪LSEG的分析师预计，英伟达本月财报期间的收入将增长78%，尽管其股价今年迄今已上涨15%，略领先于纳斯达克。

至于字母表，分析师对未来12个月的目标价中位数约为422美元，仅比周五收盘价高出约5.4%。鉴于过去一年的涨幅已达160%，因此上行空间十分有限。

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