比特币主导地位再次减弱——2017年和2021年的历史会重演吗？

比特币主导地位（BTC.D）在近期市场扩张期间达到60%区域后开始减弱。 这种放缓表明围绕比特币的资金集中可能逐渐减退。

早期周期显示了在更广泛的加密货币市场中的类似转变。

在2017年，主导地位从接近95%崩溃至35%，因为以太坊[ETH]和较小市值资产吸收了不断上升的流动性。 这种轮换后来推动了加密货币最强劲的山寨币反弹之一。

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来源：CryptoQuant

2021年也出现了类似的模式。

主导地位曾短暂攀升至70%附近，然后在投机热情超越比特币[BTC]后急剧回落至40%以下。 与此同时，比特币继续上涨至6万美元区域，显示资金轮换可以与更广泛的市场强势共存。

然而，主导地位的下降也增加了波动性风险。 如果流动性再次减弱，投机资本可能会迅速从山寨币撤退回比特币和稳定资产。

资金轮换加深超越比特币领导地位

随着BTC.D逐渐失去动力，流动性开始向更广泛的山寨币市场流入。

此外，AMBCrypto早前报道了Tether[USDT]和比特币的流通减少。 D的进一步下降强化了这一转变，表明资金正从防御性资产集中转向山寨币。

这一转变在2024年和2025年变得更加明显，交易量比率稳步上升至0.30以上，表明参与度已超越比特币、以太坊、索拉纳[SOL]、瑞波[XRP]和BNB。

来源：CryptoQuant

早期周期反映了类似的市场行为。

在2021年，比例超过1.5，而以太坊接近4,800美元的反弹显示投机信心在增强，交易者越来越多地轮换到市值较小的资产以追求更高回报。

随着黄色簇的增强，短期山寨币交易量多次超过年度平均水平。

这强化了资金轮换正变得持续而非暂时的观点，同时更广泛的市场参与在表面之下逐步加深。

然而，过热的状况也增加了脆弱性。 一旦2022年流动性收紧，比例迅速崩溃至0.20以下，投机资本也迅速撤退。

早期山寨币季节信号与比特币市场控制发生冲突

随着流动性逐渐轮换到比特币之外，山寨币开始吸引更广泛但谨慎的市场参与。

然而，大部分活动仍然偏向杠杆交易，而非持续的现货积累。

与此同时，比特币主导地位仍保持在60%左右，而山寨币季节指数（Altcoin Season Index）仍低于75的山寨币季节门槛。 这表明比特币仍控制着更广泛的市场方向，尽管DeFi和Layer-1生态系统中出现了选择性反弹。

稳定币供应也保持在3200亿美元以上，显示市场底下有大量被搁置的流动性。 但反弹后资金留存的疲软表明，每当比特币重新获得更强动力时，信心仍会迅速减弱。

最终总结

• 比特币主导地位（BTC.D）在山寨币流动性扩张时减弱，尽管杠杆投机仍超过持续的现货市场信心。
• 山寨币参与度在表面之下持续扩大，但更强的比特币领导力仍可能迅速吸收新兴市场流动性。