以下是我们在下周股市中关注的两大重点

第一季度财报季正在逐渐收尾，但本周仍有一家俱乐部公司将发布财报，另外还有几项重要的经济数据在路上。让我们仔细看看。

1. 财报：Qnity Electronics 是我们财报日历上唯一一家将于周二早盘开盘前公布业绩的股票。分析师预计 Qnity 的每股收益为 92 美分，营收为 12.7 亿美元。Qnity 去年从 DuPont 剥离出来，是数据中心建设的“工具和钉子”公司，提供用于制造和封装半导体的一系列专业材料和产品。考虑到本轮财报季我们听到的关于 AI 计算能力需求的种种信息，我们对 Qnity 即将公布的数字感到乐观。无论需求来自哪里——是中央处理器（CPU）、Nvidia 的图形处理器（GPU），还是存储芯片——这对 Qnity 来说都意味着利好。我们预计可能出现一些疲软的唯一领域，是消费电子领域；由于内存价格的快速上涨，需求可能会受到冲击。

当 Qnity 今年早些时候公布第四季度业绩时，管理层详细说明了一项为期多年的转型计划，旨在简化运营、提升生产力并降低成本。该计划预计将把 EBITDA（利息、税项、折旧与摊销前利润）运行率在 2028 年底前提高 1 亿美元。届时在电话会议上，我们将关注该计划进展得如何，以及团队是否还挖掘出其他可能带来额外改进的方向，从而使这 1 亿美元的目标能够进一步实现或提高。最后，我们也会关注股价背景。Qnity 的股价正接近历史高点，今年截至目前（YTD）已上涨 80%，因此市场预期很高；一旦出现任何“不完美”的迹象，可能会遭遇获利了结。

Q 年初至今（YTD）的股价表现：Qnity。

2. 经济数据：本周的重点是 Main Street（街头一线）的可负担性。4 月消费者价格指数（CPI）将于周二公布。就“标题数字”而言，FactSet 调研的经济学家预计同比上涨 3.7%——相较 3 月在与伊朗战争相关的能源价格飙升背景下的 3.3%（读数），增速将出现明显加速。剔除更具波动性的食品和能源价格后，核心 CPI 预计同比上涨 2.7%。这将较 3 月的 2.6% 略有回升。

在进一步解读报告时，我们会重点关注“住房指数”，因为可负担性问题仍在困扰美国人。3 月的报告在这方面传来了好消息：住房（Shelter）按年上涨 3%，与自 2021 年 8 月以来的最低水平持平；按月上涨 0.3%。之所以住房值得密切跟踪，是因为住房支出通常是消费者钱包里被拿走的最大、且通常不可避免的一项成本。尽管价格更高会让所有人都感受到压力，但冲击尤其集中在低收入群体——因为他们最终会在住房、家庭必需品以及其他不可避免的支出上（例如汽油）花费相对更高比例的资金。尽管较高收入的人群更容易吸收这些成本，但他们同样无法免受价格迅速上涨带来的情绪起伏影响。周五那种情况就很典型——密歇根大学消费者信心报告在 5 月跌至创纪录低点。

CPI 报告公布的第二天，4 月生产者价格指数（PPI）也将出炉。PPI 没有 CPI 那么受密切关注，但我们始终会关注 PPI，因为它反映的是生产者在销售商品时所获得价格的变化。如果钢铁生产商对其热轧钢支付的价格更高，这就意味着它的客户（例如农用设备制造商）也会看到成本上升。客户应对投入品价格上涨通常有两种方式：一般来说，他们会先尽量避免把成本转嫁给消费者。但最终如果通胀高到难以承受，他们就必须把这些成本转嫁出去，以保护利润率。因此，PPI 有助于判断未来消费者价格上涨的可能性，使其成为 CPI 的领先指标。

请记住，美联储在制定货币政策时主要关注“消费者买单的价格”。因此，核心 CPI，尤其是核心个人消费支出（PCE）指数，会获得更多市场关注。PCE 是美联储偏好的通胀衡量指标，它通常会在 CPI 公布后约两周发布。

美联储的高层也即将发生变动：Kevin Warsh 将接替 Jerome Powell 出任主席。周五发布的 4 月就业报告表现强于预期，而且通胀仍然稳定地高于美联储 2% 的目标。这让短期内降息的路径变得更模糊。当然，价格在做什么、以及消费者情绪如何，并不总能完整反映消费者实际上如何应对价格上涨。正因为如此，我们还必须关注周四公布的 4 月零售销售报告。该报告会对消费经济中各个领域的购买趋势进行拆解。

截至周五，FactSet 的数据显示，经济学家预计零售额月环比增长 0.4%。此外，先买后付（buy now, pay later）公司 Affirm 的 CEO 在周五对 Jim Cramer 表示消费者仍在消费，所以我们将看看这种韧性是否会在正式的政府数据中得到体现。

除了这三项高优先级的发布之外，我们还将在周一通过 4 月二手房销售报告更近距离地观察住房板块；并将在周五收到 4 月工业产出与产能利用率报告，以观察制造业经济。住房数据与我们持有 Home Depot 的仓位相关，而制造业数据在更宏观的层面上对我们这些对经济较敏感的俱乐部公司 Dover、DuPont 和 Linde 很关键。工业活动越多，对它们越有利。

未来一周

周一，5 月 1 日
美国东部时间上午 10 点：Existing Home Sales（二手房销售）

开盘前：Circle Internet Group（CRCL）、Constellation Energy Group（CEG）、Barrick Mining（B）、Carlyle Secured Lending（CGBD）、monday.com（MNDY）、Mosaic（MOS）
开盘后：Hims & Hers Health（HIMS）、AST SpaceMobile（ASTS）、Plug Power（PLUG）、Rigetti Computing（RGTI）、Babcock & Wilcox Enterprises（BW）、Marathon Digital Holdings（MARA）

周二，5 月 12 日
美国东部时间上午 8:30：Consumer Price Index（CPI，消费者价格指数）

开盘前：Qnity Electronics（Q）、D-Wave Quantum（QBTS）、First Majestic Silver（AG）、Kopin（KOPN）、Venture Global（VG）、On Holding（ONON）、Sea Limited（SE）、Achieve Life Sciences（ACHV）、BETA Technologies（BETA）、JD.com（JD）、Acurx Pharmaceuticals（ACXP）、Amentum（AMTM）、eToro Group（ETOR）、Lithium Argentina（LAR）、Legend Biotech（LEGN）、Satellogic（SATL）、Under Armour（UAA）
开盘后：Karman Space & Defense（KRMN）、Electromed（ELMD）、AudioEye（AEYE）、Franco-Nevada（FNV）、Nextpower（NXT）、Andersen Group（ANDG）、Astronics（ATRO）

周三，5 月 13 日
美国东部时间上午 8:30：Producer Price Index（PPI，生产者价格指数）

开盘前：Nebius Group（NBIS）、Alibaba Group Holding（BABA）、Dynatrace（DT）、Eos Energy Enterprises（EOSE）、Global-e Online（GLBE）、ICL Group（ICL）、Vishay Intertechnology（VSH）、Wix.com（WIX）
开盘后：Cisco Systems（CSCO）、Enovix（ENVX）、USA Rare Earth（USAR）、Doximity（DOCS）、GrabAGun Digital Holdings（PEW）

周四，5 月 14 日
美国东部时间上午 8:30：April Retail Sales Report（4 月零售销售报告）

开盘前：Klarna（KLAR）、Bullish（BLSH）、Intuitive Machines（LUNR）
开盘后：Figma（FIG）、Nu Holdings（NU）、Applied Materials（AMAT）、Aquestive Therapeutics（AQST）

周五，5 月 15 日
美国东部时间上午 9:15：Industrial Production and Capacity Utilization（工业产出与产能利用率）

开盘前：H World Group（HTHT）、Alaska Air Group（ALK）
（Jim Cramer’s Charitable Trust 持有 *** FILL IN*** 。查看完整股票名单请见此处。）

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