比特币：BTC的$80K 如何在$268M ETF资金流出中保持不变

现货比特币[BTC]交易所交易基金（ETFs）在5月开局良好。5月1日，BTC ETF录得资金流入6.298亿美元，其中BlackRock的IBIT录得资金流入2.844亿美元。紧随其后的是Fidelity的FBTC，录得资金流入2.134亿美元。

有趣的是，尽管许多资产管理公司出现零资金流入，但相对较新的Morgan Stanley的MSBT录得资金流入450万美元。展望未来，在5月4日和5月5日也观察到了几乎相同的模式。

比特币ETF资金由流入转为流出

5月6日，ETF资金流入下滑，因为累计资金流入达到4,620万美元，主要由IBIT的1.346亿美元推动。然而，FBTC、Bitwise的BITB、Franklin Templeton的EZBC以及Grayscale的GBTC出现的大额资金外流抵消了大部分涨幅，最终净流入极为有限。

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来源：Farside Investors

真正的剧情转折发生在5月7日：现货比特币ETF录得资金外流2.685亿美元。FBTC以最高外流1.29亿美元领衔，其后是IBIT的9,800万美元。

值得注意的是，MSBT以及Grayscale的BTC分别录得资金流入730万美元和570万美元。尽管到周末时外流已降至2.457亿美元，机构仍保持谨慎。

这是因为BlackRock、Fidelity和Ark Invest等大牌都录得资金外流，而其他机构则出现零资金流入。值得一提的是，只有Morgan Stanley的比特币ETF录得资金流入570万美元。

比特币ETF是否推动了BTC价格？

在价格方面，走势与ETF表现出现背离。比特币价格并没有随着资金流入而同步上涨，反而走向了相反的路径。5月1日，当BTC ETF录得资金流入时，该资产的交易价格接近76,000美元。

随后，在5月6日，当BTC ETF几乎没有资金流入时，BTC价格上升至约82,000美元。此外，尽管5月7日和5月8日BTC ETF录得资金外流，价格仍在约80K附近易手交易。

因此，观察这种模式可以发现：ETF资金流推动了价格飙升，而不是滞后于价格。

机构与散户的参与如何推动比特币？

值得注意的是，根据CryptoQuant对比特币交易所净流量的分析，显示出资金外流虽不多但具有持续性。

来源：CryptoQuant

这些提款减少了可用BTC供应，表明即使ETF资金流动仍然反复无常，市场结构依然偏多。结果是，尽管在ETF出现资金外流的阶段，比特币价格仍继续上涨并保持稳定。

此外，活跃地址（Active Addresses）的上升也证实了市场结构依然强劲。

来源：CryptoQuant

简单来说，机构触发了比特币的价格走势，散户投资者帮助维持了这一走势，而交易所的资金外流通过减少卖压，进一步巩固了这轮反弹。

最终总结

• 比特币ETF在5月开局强劲，但到第一周末，资金流入转为资金流出。
• 交易所净流量与活跃地址将BTC价格从$76k 推升至$82k，表明市场出现看涨动能。