市场简报：美联储还能在2026年降息吗？

随着周末和平谈判的失败和油价的重新上涨，投资者面临中东能源基础设施受损的持续影响以及霍尔木兹海峡航运限制。换句话说，市场和全球经济恢复正常还需等待一段时间。

在上周的消费者价格指数报告之后，市场将迎来一个关于主要经济新闻的平静期。相反，投资者将首次看到第一季度的盈利情况，因为大型银行将于周二开始公布财报。

在本周的市场简报中，我们将分析市场对联邦储备利率降息前景的看法，私营信贷问题的整体回顾，以及投资者如何利用人工智能持续扩展的机会。

“多数”与“许多”关于降息

就在几周前，一些债券交易员开始认为美联储的下一步可能是加息，逆转了在伊朗战争之前预期的降息一两次的预期。随着停火消息使油价从近期高点回落，市场现在显示2026年没有降息的概率为73%，几乎没有加息的可能。然而，债券市场则给今年一次降息的概率为24%。

一些分析师指出，3月联邦公开市场委员会会议纪要的发布暗示，美联储似乎处于一个双向立场，下一步的利率变动可能上升或下降，但偏向于降息。

“美联储3月会议的纪要明确显示，政策制定者在其双重任务的不确定性中挣扎，少数但日益增长的少数派倾向于采用双向框架，即利率可能下降或上升，”Natixis的美国首席经济学家克里斯托弗·霍奇写道。“然而，这个少数派被担心人工智能相关的就业下行风险和当前脆弱的劳动力市场平衡的担忧所压倒。后者在规模和影响力上都更大，这也是我们认为今年FOMC会对失业率反应更为敏感的原因，尽管通胀仍然顽固。”

瑞银的经济学家对FOMC会议纪要的措辞进行了深入分析，得出了相同的结论。关键在于对“许多”一词与“多数”一词在描述经济和政策前景时出现频率的拆解。“虽然‘许多’认为未来可能有加息的理由，但更多，或者具体说，‘多数’，认为他们可能需要比之前预期的更频繁地降息，”瑞银的经济学家写道。同时，“一些”人倾向于双向结果。在12名投票成员中，“‘一些’这个词大约代表5到7名成员。虽然7个可能算是‘许多’，但8或9个成员几乎肯定不再是‘一些’，”他们解释。

私营信贷周期展开

当资金管理者向个人投资者推介私营信贷资产类别，强调其多年来稳定的回报时，持怀疑态度并不难。这些市场在2008年金融危机后迅速膨胀，原因是银行在监管压力下收紧对较小、低质量企业借款的放贷。该资产类别的繁荣还得益于多年的低利率，使其较高的收益率变得尤为吸引人。

如今，这一切都成为过去式，私营信贷受到担忧：不同类型的软件公司——曾是私营信贷的主要借款人——可能会被人工智能削弱其商业模式。曾经的炒作变成了大量的担忧。但晨星（Morningstar）固定收益策略负责人布莱恩·莫里蒂最近写道，私营信贷正面临其首次赎回周期。以下是投资者和顾问需要了解的内容。

晨星的光纤网络顶级科技硬件推荐

伊朗战争可能确实转移了投资者的注意力，但人工智能基础设施的建设仍在持续进行。晨星高级分析师威廉·科尔文最近参加了一个关键的光纤行业会议，他的结论是，光纤公司将成为人工智能繁荣的受益者。

我们参加了OFC 2026（前身为光纤通信会议），对数据中心和人工智能基础设施的光学连接持乐观态度。光学连接是数据中心和AI模型性能的一个重要瓶颈和推动因素。我们相信，光学技术的进步将成为推动下一代生成式AI模型的关键驱动力，也是科技硬件股价上涨的主要推动力。

我们认为，投资者在光学趋势中的主要辩论集中在联合封装光学（co-packaged optics）上，以及它是否会完全取代铜连接。我们从OFC会议中得出结论，坚信联合封装光学将是铜连接的补充，而非取代。

威廉·科尔文

以下是科尔文关于光学趋势的主要推荐：

• 博通AVGO
• 马维尔科技MRVL
• 艾瑞斯特网络ANET
• 安费诺APH

“我们认为这四家公司在向CPO（联合封装光学）转型中都是受益者，也是我们对互补光学/铜连接论点的强烈支持者。对于马维尔、艾瑞斯特和安费诺来说，这是我们股票推荐的主要驱动力，而对博通来说，则是次要驱动力，”他解释道。