中信证券国际：微软与OpenAI更新合作协议，亚马逊和谷歌前景看好

7月29日，中信证券国际发布报告指出，OpenAI、微软和亚马逊正在重组合作关系。微软已终止其对OpenAI模型的独家使用权，并将合作调整为非独家协议，有效期至2032年。合作模式已从与AGI相关的无限期合作转变为有固定期限的合作。总体而言，此次调整标志着AI行业从“云平台锁定”向更开放的多云模式转变，增强了云服务提供商和大型模型之间的竞争，同时也为企业客户提供了更大的模型和基础设施组合的灵活性。报告还指出，这对亚马逊和谷歌的云业务更为有利，使它们能够访问OpenAI模型，同时强化其采用多模型、多合作伙伴的中立AI基础设施战略。在微软方面，报告持更中立和平衡的态度。负面因素是失去与OpenAI的独家合作削弱了Azure在AI领域的差异化优势，可能在一定程度上影响其云业务的边际增长弹性。积极因素包括更优的财务条款、持续的大规模Azure资源消耗，以及继续持有OpenAI约27%的股份，参与其长期增长。此外，此安排还为OpenAI开辟了更多潜在融资渠道，在一定程度上保障了微软在OpenAI的现有投资价值。