造浪者｜工银瑞信母亚乾：以青春投研担当书写公募行业新答卷

百年五四薪火相传，青春奋进不负韶华。五四精神承载着爱国、进步、民主、科学的时代内核，在新时代资管行业浪潮中，已然成为公募青年砥砺前行、坚守使命的精神坐标。

作为资本市场重要组成部分，公募基金肩负代客理财、财富管理、服务实体经济的重要使命。一代代青年基金从业者以五四精神为指引，将理想信念融入投研实践，迅速成长为投资界的中坚力量，并以专业担当践行金融为民初心。

在工银瑞信基金青年基金经理母亚乾看来，五四精神的核心内涵是心系家国、追求真理、锐意进取、勇担重任，这与公募基金行业使命担当天然契合。公募行业始终坚持服务实体经济、践行投资为民的初心，依托专业投研能力，持续引导社会资本流向国家战略创新领域，将产业升级与经济发展红利回馈广大投资者。同时，投研工作要求敬畏市场、严谨求真、探寻经济运行客观规律，与五四精神崇尚科学、求真务实的内核高度契合，成为公募人坚守的职业信条。

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身为公募行业青年从业者，他认为传承五四精神重在锤炼求真务实、勤学善思、坚守底线、勇于担当四大品质。

“求真务实体现在深耕基本面研究，对企业财报深挖细究、对行业数据交叉核验，不盲从市场情绪、不迷信二手信息；勤学善思要求紧跟时代变革，主动拥抱人工智能、新能源等新兴产业机遇，打破认知壁垒、拓宽投研视野；坚守底线始终牢记受托责任，将持有人利益置于首位，恪守行业合规操守；勇于担当则彰显专业定力，在市场恐慌之时坚守价值初心，在市场狂热之际保持理性判断，穿越周期守护长期收益。”他进一步介绍在日常工作中的点滴。

“投研之路，亦是践行五四精神、坚守行业初心的成长之路。”母亚乾谈及职业深耕的初心，并分享了实地调研感悟：市场曾对传统制造业存有固有偏见，将其归为缺乏成长空间的夕阳产业。但深入实地走访调研后发现，不少企业已深度布局工业互联网和自动化技术，生产效能和成本控制能力达到国际一流水准。

那一刻，他深刻感受到了“追求真理”的力量——市场情绪常有偏差，而脚踏实地的深度调研，既能挖掘被低估的优质资产、守护持有人财富，更能为坚守实业的实体企业注入金融“活水”。更加坚定了深耕公募投研、赋能实体经济的职业决心。

秉持“追求真理、追求进步”的五四精神，在行业调研上，坚持实地走访、产业链交叉验证，摒弃闭门造车，以一手信息还原行业真实面貌；在标的筛选上，恪守科学精神，搭建严谨财务模型与估值体系，以客观数据为投资决策依据，摒弃主观臆断；在策略优化上，秉持与时俱进的进步思维，正视宏观环境、产业结构的持续变迁，不固守固有投资框架，敢于复盘迭代、否定过往认知，在持续进化中适配市场新格局。

面对行业迭代加快，以“勇于创新”的五四精神应对，意味着我们不能躺在过去的经验上睡大觉，必须敢于打破旧有框架，与时俱进，重塑投资框架。

面对公募行业加速迭代、市场逻辑深度重构的行业变局，母亚乾强调“以五四勇于创新精神破局突围，主动重塑投研认知框架。未来的投资将越来越倾向于寻找那些底层逻辑发生根本性反转、但市场仍停留在旧有偏见中的领域。”

以周期板块投资为例，他指出，过往市场多博弈短期供需错配，行情波动大、投资难度高。而近年来在“双碳”约束、产业转型背景下，行业供给端受限、需求端向新能源、高端制造等新兴领域切换，周期品行情持续性显著超预期。若固守过往投资经验，极易陷入认知误区。

公募基金作为资本市场核心力量，始终将服务实体经济的使命融入投研全流程。母亚乾将行业投研深度融合ESG 发展理念，重点布局“双碳”目标下的绿色能源、高端制造、科技自主可控等国家重点赛道。他深知：每一份深度研报、每一次资产配置决策，既是力争为投资者创造长期稳健回报，更是为中国优质实体企业输送金融“活水”，诠释新时代公募人的家国担当。

事实上，青年成长离不开平台赋能，团队传承更让五四精神生生不息。母亚乾介绍道，宽松、务实的讨论氛围是工银瑞信基金投研团队的一大特色。打破资历壁垒，年轻研究员凭借扎实的逻辑与数据观点，同样可以参与投资研讨、挑战固有判断。公司提供的广阔平台和容错机制，给予青年员工敢于尝试、勇于创新的底气。

【寄语】“公募行业大有可为，青年力量舍我其谁”。他认为未来公募青年应在以下两个方面发力。一是拓展认知边界，青年最宝贵的价值就是创造性，敢于突破既有的认知束缚。二是坚守受托底色，摒弃短期业绩焦虑，秉持长期主义理念，坚守合规底线，真正从持有人长期利益出发，做时间的朋友。

以下为采访实录

Q1，在您心中五四精神的核心内涵是什么？结合公募基金行业特性，您认为五四精神与行业发展有哪些契合点？

A：在我心中，五四精神的核心内涵是“心系家国、追求真理、锐意进取、勇担重任”。公募基金的核心使命是“服务实体经济、守护大众财富”。前者体现“政治性”，是一切金融工作的出发点和落脚点；后者体现“人民性”，是公募业务“受人之托、忠人之事”的自然要求。两者均与五四精神中“爱国”与“进步”的内核高度统一。我们通过专业的投研能力，将社会资本引导至国家战略支持的创新领域，同时将经济发展和科技进步的红利反哺万千大众，这就是金融报国的体现。此外，公募行业天然要求严谨求真、探寻经济运行客观规律，这与“科学与民主”中追求真理的精神不谋而合。

Q2，作为公募行业的青年，您认为传承五四精神，最应该具备哪些品质？这些品质如何体现在日常工作中？

A：我认为最应该具备的品质是：求真务实、积极学习、坚守底线和勇于担当。

在日常工作中，求真务实体现在对每一份财报的刨根问底、对每一个行业数据的交叉验证上；积极学习体现在面对AI、新能源等新经济产业时，能快速打破认知壁垒，跟上时代变迁；坚守底线体现在时刻把持受托责任，将持有人的利益放在首位；勇于担当则体现在市场恐慌时敢于逆行布局，在泡沫狂热时敢于坚守理性。

Q3，在您的职业成长过程中，有没有哪件事让您深刻感受到“五四精神”的力量，或是让您更加坚定了在公募行业深耕的决心？

A：让我印象最深的是一次对传统制造业企业的调研经历。当时市场普遍对这类“旧经济”存有偏见，认为其缺乏成长性、属于“夕阳产业”，估值长期被压抑。但我们在实地走访中，发现这家看似传统的企业，其实已经在生产流程中深度应用了工业互联网和自动化技术，其人均效能和成本控制能力达到了国际一流水平。那一刻，我深刻感受到了“追求真理”的力量——市场情绪往往会偏离事实，但通过脚踏实地的调研挖掘出被低估的优质资产，不仅能守护持有人的财富，更能为坚守实业的企业家们提供宝贵的金融支持。这次经历让我更加明白，公募基金经理不仅是财富管理者，更是实体经济发展的“发现者”和“助推者”，这份责任感让我更加坚定了深耕行业的决心。

Q4，五四精神的核心内容为“爱国、进步、民主、科学”。您是如何将“追求真理、追求进步”的精神融入投研工作？比如在行业调研、标的筛选、策略优化中，如何体现这种精神？

A：投资研究本质上就是对真理的不断逼近。在行业调研中，“追求真理”意味着不迷信二手研报，坚持“没有调查就没有发言权”，通过对公司管理层、同行竞对、产业链上下游的交叉验证，获取最真实的一手信息；在标的筛选中，“科学”精神体现在构建严谨的财务模型和估值体系，以客观数据而非主观感受作为投资依据；在策略优化中，“追求进步”体现在不断复盘迭代，内外部的经济环境、产业结构以及资本市场本身的发展特点都并非一成不变，在充满变化的市场中唯一可以确定的就是没有任何一套框架可以一劳永逸地适用所有的市场环境，因此要敢于否定过去的自己，及时优化投资框架，保持认知的进化。

Q5，面对公募行业迭代加快的挑战，您是如何以“勇于创新”的五四精神应对这些挑战？是否有具体的实践案例？对于深耕的行业未来有哪些展望？

A：面对行业迭代加快，以“勇于创新”的五四精神应对，意味着我们不能躺在过去的经验上睡大觉，必须敢于打破旧有框架，与时俱进，重塑投资框架。

具体的实践案例体现在我对周期板块的认知重塑。我认为目前A股的底层投资逻辑相比2000-2020年的20年时间已经发生了根本性的变化，而市场上绝大多数人的投资经验、研究范式甚至是成长感受，都是基于那20年的经济环境和产业特点提炼的，这其中就存在着巨大的预期差。具体到上游周期板块，过去的投资范式本质上是博弈短期的供需错配，价格一涨产能就来，产能出来的时候需求又不行了，所以行情很快就结束，参与的难度非常大，一不小心就亏钱。2020年以来，特别是2022年以来，越来越多的商品的周期持续性超预期，这背后并非偶然，而是新形势下供需逻辑发生了根本性的变化。比如，越来越多的行业供给端受到了环保、“双碳”等长期约束，产能扩张不再像过去那样无序和迅速；需求的驱动因素也越来越多的从传统的地产基建切换到新能源、半导体等新兴产业。这种变化意味着如果用过去20年的经验去支持当下的投资，大概率会犯巨大的错误。

对于深耕行业的未来展望：我认为未来的投资将越来越倾向于寻找那些底层逻辑发生根本性反转、但市场仍停留在旧有偏见中的领域。只有持续保持对经济发展、产业变迁的敬畏与探索，勇于迭代自己的认知框架，或许才能在快速变幻的市场中持续创造超额收益。

Q6，公募基金作为资本市场的重要力量，承担着服务实体经济、引导社会资本流向优质领域的责任。您（贵司）在投研过程中，如何践行“爱国”初心，助力实体经济发展？

A：践行“爱国”初心，就是要把资金配置到国家最需要、最能推动社会进步的地方。在投研过程中，我们将ESG理念与财务指标深度融合，重点聚焦“双碳”目标下的绿色能源、补短板的高端制造，以及解决“卡脖子”问题的自主可控领域。我们深知，每一份深入的研报、每一次重仓的决策，不仅是在为持有人赚取收益，更是在为中国的优质实体企业输送发展的弹药，这是金融从业者特有的报国方式。

Q7，贵司如何在团队协作中传承五四精神，实现个人成长与团队发展的共赢？

A：宽松、务实的讨论氛围是我司投研团队的一大特色。不论资历深浅，只要逻辑严密、数据扎实，年轻研究员的观点同样可以挑战基金经理的判断。而且，只要是经过充分的沟通，基金经理对投资结果承担主要的责任，给了年轻人很大的空间。

对于年轻人来说，最好的传承就是被看见、被重用。公司提供的广阔平台和容错机制，让我们敢于尝试、勇于创新。这不仅激发了青年员工的主观能动性，实现了个人职业生涯的快速成长，同时也为团队注入了最敏锐的市场视角和最前沿的新生代思维，成功实现了个人快速成长与团队基业长青的双向奔赴。

Q8，您想对公募行业的青年同行说一句关于“传承五四精神、践行行业使命”的话，是什么？您认为未来公募行业的青年，应该在哪些方面发力，才能更好地传承五四精神，为行业发展、为实体经济发展、为大众财富增值贡献青春力量？

A：我想对同行说的一句话是：“公募行业大有可为，青年力量舍我其谁”。我认为未来公募青年应在以下两个方面发力。一是拓展认知边界，青年最宝贵的价值就是创造性，在这个需要创新的时代，在这个充满变化的市场，一定要敢于突破既有的认知束缚。二是坚守受托底色，在躁动的市场中坚守底线，在短期业绩排名的焦虑中保持定力，真正从持有人长期利益出发，做时间的朋友。

文/许楠楠 编辑/徐楠

(编辑：许楠楠)

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