欧洲央行行长拉加德反对欧元稳定币，警告存在“结构性弱点”

###简要总结

• 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧元稳定币“不是”提升欧元全球地位的有效方式，警告其风险超过短期收益。
• 她指出两个“重大”风险：突发赎回引发的金融不稳定，以及存款转出银行后货币政策传导的减弱。
• 行业领袖反驳，警告欧洲面临美元主导的风险，并向私营投资者发出负面信号，暗示他们在构建欧元稳定币方面的努力可能受阻。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周五反驳了关于欧元稳定币的呼声，称该工具“不是”加强欧元国际地位的“有效方式”——欧洲应停止试图模仿美国的策略。 在西班牙罗达德巴拉的西班牙银行拉丁美洲经济论坛上，拉加德承认，全球稳定币市场目前价值超过3170亿美元，近98%以美元计价，这迫使发达经济体进行政策反思。

稳定币不是加强欧元国际地位的有效方式，@Lagarde 行长表示。

最佳解决方案仍是通过储蓄与投资联盟实现更深层次的资本市场一体化，以及建立更强的安全资产基础 https://t.co/Xewr8ysz9B pic.twitter.com/vPYIUw1R00

— 欧洲央行 (@ecb) 2026年5月8日

特朗普政府推动的《GENIUS法案》被视为确保“美国美元持续全球主导地位”并巩固美国国债需求的工具，拉加德在发言中指出。 “辩论的焦点已经转变，”她说。“不再是稳定币是否存在的问题，而是各司法管辖区是否能承受没有它们的后果。” 拉加德承认，欧元稳定币可能在短期内增加对欧元区安全资产的全球需求，并压低主权债券收益率，但她表示，稳定币模型作为结算基础存在“结构性弱点”，任何收益都被她称之为“重大”的至少两个权衡所抵消。 第一个是金融不稳定，因为稳定币是私人负债，其价值依赖于可信的支持，当信心减弱时，可能面临突发的自我强化赎回压力。 她提到，2023年3月硅谷银行倒闭期间，Circle的USDC几乎脱钳，33亿美元的USDC储备被存放在倒闭的银行，短暂将币价推至0.877美元。

第二个风险是货币政策传导，警告大量存款迁移到非银行稳定币可能削弱银行贷款，并减少政策利率向实体经济的传导，特别是在银行主导信贷的欧洲。 “我们知道这些危险，”她说。“我们不需要等到危机来防范它们，”拉加德表示。 行业反对声音 T-0公司CEO詹姆斯·布朗利告诉_Decrypt_，欧洲面临落后风险，因为美国正迅速巩固美元稳定币的主导地位。 “美国已经通过立法，将其签署为法律，并建立了巩固美元稳定币主导地位的监管框架，”布朗利说，并补充说，“欧洲央行用一场演讲回应，解释为什么欧洲不应该试图竞争。” “即使欧洲央行在理论上是正确的，市场也不会等待理论成为基础设施，”他补充，指出美元稳定币已流通超过3000亿美元。 他警告说，“欧洲最高货币政策制定者”的信号令人担忧，称如果“完全合规的监管不能让稳定币受到欢迎”，那么投资者将质疑“我们到底在朝着什么方向努力。” 

他说，欧洲不能“通过监管的正门邀请私人资本”，却“从政策的舞台上关闭它”。 “稳定币之所以增长到3000亿美元，不是因为政策……而是经过多年的全球流动性网络建设，”他说，并补充说，拉加德“对匹配这种规模的措施一无所知”，欧元的角色“不是自然而然发生的。” “没有积极推出欧元稳定币或扩大欧元稳定币生态系统，将会伤害欧盟，”MANSA的联合创始人兼CEO莫卢库·萨诺赫告诉_Decrypt_，他表示美元化的稳定币市场可能意味着“未来没有欧元”在链上跨境支付中的地位。 今年2月，欧洲央行理事会成员兼德国联邦银行行长约阿希姆·纳格尔表示，欧元挂钩的稳定币“可以以低成本被个人和企业用于跨境支付”，并可能保护欧元区免受美元计价的代币在国际贸易中挤压欧元的影响。 上月，欧洲央行与三个欧洲标准机构——欧洲支付委员会（ECPC）、Nexo标准和柏林集团签署协议，旨在利用开放技术标准支持数字欧元支付基础设施，欧洲央行表示此举将减少欧洲对由国际卡组织和全球数字钱包拥有的专有标准的依赖。 “欧洲知道它要驶向哪个港口，”她说。“我们的任务不是复制其他地方开发的工具，而是建立符合我们自身目标的基础和基础设施。”