准备迎接4月29日开始的重大科技财报

准备爆米花吧，因为最大科技公司将在周三和周四收盘后公布财报。

超级市值巨头谷歌母公司Alphabet GOOG、亚马逊AMZN、Meta平台META和微软MSFT都将在4月29日周三收盘后发布季度财报。作为“壮丽七巨头”中的五家公司，苹果APPL将在4月30日周四公布财报，完成本季财报季。

这一最新财报数据紧随科技股表现不佳的季度，科技股在人工智能震撼软件行业的背景下下跌。然而，近几周，包括软件公司在内的科技股开始回升。目前，英特尔INTC、美光MU和台积电TSM等公司在AI基础设施支出方面的早期表现显示持续繁荣。不过，关于最大软件企业的前景仍存疑问。

以下是晨星分析师将关注的每家公司主要主题。

Alphabet

过去一个月，Alphabet上涨27.7%，今年以来上涨12.0%，过去一年上涨118.65%。

• 在Alphabet的财报前，我们认为该公司的股价估值合理。
• 谷歌云将成为亮点。我们预期谷歌云平台将实现飞速增长，受益于AI支出的增加、企业采用Gemini以及对大型实验室如Anthropic的TPU销售增长。
• 我们将密切关注利润率，因为前几个季度增加的资本密集度将通过折旧开始影响公司的收益表。我们也对公司2026年资本支出预测的更新感兴趣。鉴于强劲的AI需求，可能会出现适度上升。
• 我们预计搜索业务将保持韧性，随着AI不断解锁新的净变现查询，同时为Alphabet提供更多上下文，实现更精准的广告投放。

Malik Ahmed Khan，CFA

Alphabet

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亚马逊

过去一个月，亚马逊上涨30.99%，今年以来上涨13.13%，过去一年上涨39.12%。

• 我们关注亚马逊2026年2000亿美元资本支出前景的最新情况。
• 关注亚马逊云服务（AWS）的增长、积压订单和容量扩展。AWS是核心，AI推动其发展。由于亚马逊没有提供大量数据，任何数据点都对我们的预测有帮助，比如容量增加、利用率或项目是否按计划进行。
• 预计AWS利润率会有所下降，这值得注意，因为其盈利能力影响着亚马逊整体盈利。过去一年，效率提升带来的利润率改善一直是主题，我们预期未来会有更多改善。
• CEO安德鲁·贾西（Andrew Jassy）在股东信中提到芯片业务，我们会关注相关讨论。
• Leo（前Project Kuiper）项目的支出不断增加，影响利润率，正如第一季度指引所示。
• 还会关注刚刚宣布的收购Globalstar的交易、公司在2025年第三季度更深入进入的杂货业务、农村地区次日达扩展、Alexa在非亚马逊设备上的可用性，以及裁员80亿的最新消息。

Dan Romanoff，注册会计师

亚马逊

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苹果

苹果过去一个月上涨7.56%，今年以来下跌1.47%，过去一年上涨27.84%。

• 我们看好约翰·特尔纳斯（John Ternus）接替蒂姆·库克（Tim Cook）担任CEO的选择。我们预期特尔纳斯会专注于AI时代的设备创新。总体而言，我们相信他会强调战略连续性，继续关注服务增长、半导体整合和利润率提升。
• iPhone是苹果的最大驱动力。我们预期在经历了辉煌的12月季度后，下一季度会实现强劲的两位数同比增长。原因包括iPhone 17系列的强劲接受度以及疫情期间的积压换新周期。
• 中国市场的增长是一个重要趋势。去年12月季度的增长非常显著，此前几年一直在下滑。苹果在中国恢复增长的能力对投资者来说是非常积极的信号。
• 面对关税和存储器价格上涨，苹果的毛利率依然令人印象深刻。管理层预计3月季度将创纪录的毛利率，尽管存储器价格飙升。我们认为，苹果的供应链管理和iPhone物料中存储器的相对低占比，有助于在成本上涨的情况下保持高利润率。
• 我们认为股价估值合理，基于我们对未来五年由iPhone和服务驱动的高个位数增长以及通过更高的垂直整合和服务比例带来的稳步利润率扩张的预期。

William Kerwin，CFA

苹果

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Meta平台

Meta在过去一个月上涨29.08%，今年以来上涨2.89%，过去一年上涨23.83%。

• 我们认为Meta的股价被低估，投资者有上涨空间。我们认为公司竞争位置良好，尤其是在持续扩大AI投资以支持广告业务的情况下。
• 预计广告业务将再创佳绩，增长接近30%。行业研究显示，2026年Meta的广告销售可能首次超过Alphabet的净销售额。
• 也会关注Muse Spark的使用情况以及未来Muse类模型的时间表。关于AI，我们期待公司在定制硅芯片计划及其在Meta整体计算资源中的作用方面的讨论。
• 期待更多关于公司AI战略和投资的数据点。我们认为投资者应关注AI如何惠及更广泛的广告业务，无论是通过广告定向、内容推荐还是为创意人员提供工具。

Malik Ahmed Khan，CFA

Meta平台

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微软

微软过去一个月上涨19.07%，今年以来下跌11.97%，过去一年上涨9.49%。

• 包括微软在内的软件股自2025年7月以来表现落后于大盘，因此我们认为其股票具有吸引力。
• 我们相信Azure整体表现强劲，但容量有限。管理层一直在谈论容量问题逐渐缓解，但时间不断推迟。业务因AI而繁荣。上个季度，Azure超出预期，但3月季度指引略低。主要争议在于公司计划将部分Azure使用分配给内部需求。
• 期待关于OpenAI交易后剩余履约义务的评论。
• 预计AI变现将成为重要考虑因素。公司在资本支出上押注巨大，任何积极信号都很有帮助。上个季度，微软表示有1500万付费Copilot用户，表现令人失望。新推出的Claude Copilot或能推动采用率提升。
• 预计利润率会保持良好，但根据资本支出情况，折旧可能会更明显增加。
• 也会关注关于AI中传统工作负载的评论。我们认为近期这方面的讨论较少，微软在九月和十二月季度的应对措施似乎效果良好。

Dan Romanoff，注册会计师

微软

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