今日股市（实时）：甜甜圈和鸡翅以及首次公开募股；别忘了美光，今天上涨15%

今日亮点

• 尝鲜虽获胜，Toast股价仍跌15%
• 宝宝潮推动Progyny反弹
• 亚马逊数据中心过热

📌 头条新闻 – 向下滚动查看更多更新

甜甜圈、鸡翅与首次公开募股

下午5:24

今天是星期五，犒赏一下自己吧！Inspire Brands，Dunkin’、Arby’s、Buffalo Wild Wings、Sonic Drive-In、Baskin Robbins和Jimmy John’s背后的私营帝国，刚刚秘密提交了IPO申请。支持者Roark Capital希望估值达200亿美元，这将使其成为史上最大餐饮股之一。

• 33,300个门店，340亿美元销售额： 这看起来像一个靠咖啡和鸡翅运营的小国。
• 他们并不孤单： Jersey Mike’s也在上月提交了IPO申请。现在每个人都想分一杯羹，即使IPO窗口只半开。

Inspire Brands有多大？

🍩 餐厅

33,300+

👨‍🍳 团队成员

80亿

🤝 特许经营商

2,700+

🌍 全球市场

57

📱 美国数字销售

110亿美元+

来源：inspirebrands.com/about-us/

美光存储需求坚挺，股价反弹

下午4:20 — MU 今日上涨15.49%

这真是美光（MU +15.40%）的24小时奇迹！周四，伯恩斯坦对电脑内存现货市场发出警告后，股价下跌3%，周五早盘又猛涨9%，伯恩斯坦再次操控股市，全天收涨15.5%。（真是华尔街的套路……）担心的是，DRAM和NAND价格涨得太快，部分买家被挤出市场，可能会抑制2026年第二季度的涨势。但事情的转折在这里。4月DRAM价格比第一季度平均上涨了57%，NAND上涨了65-70%。有能力购买内存的买家仍在积极买入——这让牛市前景依然存在。

• 别对Q2过于担心： 分析师仍预计美光在5月季度每股盈利约19美元，营收达335亿美元，同比激增260%。
• 目标价，虽然： 伯恩斯坦的买入评级未变，但目标价为510美元，而美光股价远高于此——这表明可能很快会有调整。愚蠢的投资者应当忽略杂音。毕竟，美光在“隐藏宝石”和“规则破坏者”两个数据库中都排名靠前。

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纳斯达克：MU

美光科技

今日变动

(15.40%) 99.59美元

当前股价

746.22美元

关键数据点

市值

$842B

当日区间

676.28 - 746.52美元

52周区间

90.93 - 747.21美元

成交量

260万

平均成交量

4200万

毛利率

58.54%

股息收益率

0.07%

收盘钟声

下午4:06

标普500指数和纳斯达克指数在4月就业报告显示非农就业增加80亿，远超市场预期的80亿，失业率保持在4.2%的情况下，周五盘中创下历史新高。过去五天，纳斯达克上涨4.5%，由AI驱动的科技财报提振。情绪受到抑制：霍尔木兹海峡美伊交火事件使油价上涨1%，至每桶约95美元，尽管特朗普称这只是“爱抚”，国务卿卢比奥表示伊朗预计会在周五回应停火请求。

• 伯里的互联网泡沫警告： 迈克尔·伯里称市场“感觉像1999-2000年泡沫的最后几个月”，股票上涨仅仅因为它们一直在上涨——基于“两个字母的论点”（AI），大家都觉得自己懂。
• 内存股火热： 美光科技（MU +15.40%）和闪迪（SNDK +16.60%）周五各涨约13%，本周涨幅分别为35%和27%，费城半导体指数上涨10%以上，2026年累计涨幅达65%。

尽管AI获胜，Toast股价仍跌15%

下午3:50 — TOST -14.21%

作者：Tim Beyers
规则破坏者团队

Toast（TOST 14.74%）股价今日下跌近15%，似乎是对输入成本——尤其是硬件成本——的担忧，受关税影响供应链受挫。宏观经济担忧也可能存在。不过，Toast季度表现尚可。已有80亿家门店使用Toast IQ AI聊天机器人，使用新Toast IQ Grow的商家订单量明显增加。待会我会在听完财报电话会议后再做报道。

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纽约证券交易所： TOST

Toast

今日变动

(-14.74%) -4.33美元

当前股价

25.05美元

关键数据点

市值

$15B

当日区间

24.03 - 25.98美元

52周区间

24.03 - 49.66美元

成交量

170万

平均成交量

1100万

毛利率

26.23%

HubSpot股价暴跌20%，因指引偏软

下午3:27 — HUBS -19.64%

HubSpot（HUBS 19.44%）周五股价大跌20%，尽管季度业绩超出预期。营收增长23%，达8.81亿美元，调整后每股盈利2.73美元，远超预期。哪里出了问题？Q2营收指引为8.97-8.98亿美元，略低于华尔街预期的9.02亿美元，导致投资者纷纷抛售。

• 代理成长的阵痛是真实的： HubSpot在4月削减了客户代理和潜在客户代理产品的价格，提供28天免费试用，然后发现销售团队需要重新培训以适应新的按用量付费计划。这场风暴导致季度表现不佳。
• 便宜还是陷阱？ 以今年盈利预期的16倍估值，HUBS看似便宜。但除非软件公司能在代理AI时代中繁荣，而非仅仅生存，否则“软件荒”折扣可能会持续。

指标（除特别说明外为GAAP）	2026年第一季度	2025年第一季度	同比变化
非GAAP每股盈利	2.72美元	1.78美元	+52.8%
营收（百万美元）	8.81亿	80亿	+23.4%
非GAAP运营利润率	17.8%	14.0%	+3.8个百分点
非GAAP自由现金流（百万美元）	80亿	80亿	+25.6%
客户数（非GAAP）	299,458	258,147	+16.0%

宝宝潮推动Progyny反弹

下午2:46 — PGNY +20.41%

作者：Alicia Alfiere
规则破坏者团队

Progyny（PGNY +23.70%）股价今日上涨，部分原因是其财报电话会中发布的保守指引。三月，Progyny预计福利使用率可能会降至历史最低区间的下端。这一保守预期导致财报公布后股价下跌。

公司报告第一季度盈利，福利利用率未如预期低迷，而是达到了预期的高端，会员参与度表现优于预期。

Nelnet持续增长

下午2:26 — NNI -15.07%

作者：Buck Hartzell

Nelnet（NNI 13.82%）所有部门同比增长。最大驱动力是收购Klarna（KLAR 1.53%）的BNPL贷款，季度末余额达7.662亿美元。贷款损失准备金为4850万美元，而2025年第一季度为1300万美元，完全由资产规模扩大驱动。其银行业务的净贷款和利息收入同比增长43.5%，达1780万美元。贷款服务收入增长5.8%，至1.288亿美元。教育技术和支付业务收入同比增长4.8%，达1.544亿美元。Nelnet仍持有两个被低估的巨大资产：ALLO通信和Hudl。股票仍具吸引力。

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纽约证券交易所： NNI

Nelnet

今日变动

(-13.82%) -19.53美元

当前股价

121.83美元

关键数据点

市值

44亿美元

当日区间

116.95 - 132.07美元

52周区间

111.82 - 144.38美元

成交量

2.6万

平均成交量

13.8万

毛利率

88.75%

股息收益率

1.01%

亚马逊数据中心过热

上午11:10 – AMZN +0.8%

亚马逊（AMZN +0.55%）云服务在弗吉尼亚北部数据中心出现“热问题”，导致主要交易和投注平台瘫痪。从周四晚上开始，主要的US-East-1可用区过热，影响了Coinbase Global（COIN +4.25%）和Flutter Entertainment（FLUT 0.01%）的FanDuel。虽然Coinbase表示核心服务正在恢复，但FanDuel用户遭遇长时间锁定，无法进行中场投注现金出账。AWS占据云市场三分之一份额，预计完全恢复需数小时，技术人员正上线补充冷却设备以救援受影响硬件。

• 中心化的代价： 这次单一区域故障凸显了依赖AWS的金融科技公司面临的系统性风险，即使是局部硬件过热也可能让数百万用户与全球市场断联。
• 基础设施脆弱： 依赖EC2虚拟服务器意味着，直到弗吉尼亚实体机房降温，数字平台仍易受到“实例故障”的影响。

今日午间新闻

下午1:05 – PGNY +17.5%

Progyny（PGNY +23.70%）公布第一季度营收和利润增长，同时扩大客户基础，并完成2亿美元的股票回购计划，显示出持续的动力，尽管失去了一位大客户。营收同比增长1.4%，达3.285亿美元，剔除合同流失后增长12.2%。

• 运营亮点： 净利润跃升至2420万美元，每股摊薄盈利0.29美元，去年同期为1510万美元；毛利率由23.4%提升至25.3%，得益于运营效率提升和股票补偿减少。生育福利服务收入增长1.5%，达2.094亿美元，公司服务的生育和家庭建设客户达595人，比去年同期的532人增加。
• 资本回购： 在季度内，Progyny回购了超过550万股，耗资1.164亿美元，完成了2亿美元的授权。董事会正评估新的回购计划。CEO Pete Anevski表示，早期销售季节已领先去年，新的潜在客户增长“相当有利”。

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纳斯达克：PGNY

Progyny

今日变动

(23.70%) 4.54美元

当前股价

23.70美元

关键数据点

市值

19亿美元

当日区间

21.21 - 23.75美元

52周区间

16.10 - 28.75美元

成交量

19.3万

平均成交量

160万

毛利率

24.11%

MercadoLibre营收飙升49%

中午12:20

作者：Buck Hartzell

MercadoLibre（MELI 12.69%）利润率因投资未来增长而收缩。信贷扩张、物流改善、一方销售、跨境贸易和免运费都运作良好。

• 收入同比增长49%（FX调整46%），达88亿美元（自2022年第二季度以来最快增长）
• 营运利润下降19.9%，为6.11亿美元（利润率6.9%，去年Q1为12.9%）
• 净利润下降15.5%，为4.17亿美元（利润率4.7%，去年Q1为8.3%）
• 交易总价值（TPV）同比增长50%，达872亿美元
• 信贷组合同比增长87%，达146亿美元

2026年第一季度发行了270万张信用卡。信贷增长需提取准备金，短期内压低利润。股票对耐心投资者仍具吸引力。

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纳斯达克：MELI

MercadoLibre

今日变动

(-12.69%) -237.31美元

当前股价

1632.70美元

关键数据点

市值

2110亿美元

当日区间

1623.00 - 1702.49美元

52周区间

1593.21 - 2645.22美元

成交量

14.9万

平均成交量

54.5万

毛利率

44.50%

$83B 油价下跌引发消费者信心新低

上午11:25

5月消费者信心指数初值降至48.2，创历史新低，原因是伊朗战争持续推高能源成本。尽管就业报告强劲，密歇根大学调查显示，三分之一受访者将油价飙升（现全国平均每加仑4.54美元）归咎于前景恶化。零售巨头如沃尔玛（WMT +0.37%）和亚马逊（AMZN +0.55%）依然坚挺，但当前状况指数下跌9%，表明大宗采购被推迟。除非供应中断得到解决，否则信心难以恢复，股指虽保持正面，但长期通胀预期略降至3.4%。

• 双重打击： 除油价外，三分之一消费者还将激进关税视为主要阻力，给依赖进口的公司如Target（TGT 0.50%）带来挑战。
• 通胀的银色希望： 虽然当前情绪低迷，但一年期通胀预期已降至4.5%，为美联储提供了微弱希望，即价格预期不会永久失去锚。

扩展AI的高成本

上午10:25

AI基础设施竞赛正成为Alphabet（GOOG +0.41%）、微软（MSFT 1.33%）、亚马逊（AMZN +0.55%）和Meta Platforms（META 1.18%）的高风险现金流考验。数据中心和芯片的资本支出占用运营现金的比例不断上升，亚马逊几乎用尽所有盈利进行扩建。Alphabet的前瞻市盈率已飙升至200倍以上。这些“超级规模者”虽能承担巨额投资，但市场密切关注何时这条资本密集的“骨干”能开始带来明确的利润回报。

• 100%门槛： 如果资本支出超过运营现金流，这些巨头必须超越日常利润，依赖未来增长资金，这通常会引发投资者焦虑。
• 估值脱节： Alphabet的市盈率飙升，反映市场对未来AI主导地位的预期，但同时忽视了随着建设推进，现金储备的缩减。

开盘钟声

上午9:35

本周五市场上涨，强劲的就业报告和科技股财报提振，超越地缘政治摩擦。4月非农新增115,000岗位，远超预期的55,000，失业率保持在4.3%。芯片制造商表现强劲，高通（QCOM +8.17%）上涨6%，美光（MU +15.40%）上涨4%。尽管霍尔木兹海峡发生短暂交火，特朗普称之为“爱抚”，但市场仍持乐观态度。投资者密切关注伊朗对和平提案的正式回应，标普500指数继续接近历史高点。

• 广泛盈利能力： 预计2026年前，盈利将同比增长20%，表明当前市场动力有坚实的基本面支撑，而非仅靠少数科技巨头。
• 能源市场紧张： 原油价格徘徊在95美元附近，美国海军驱逐舰拦截攻击，尽管如此，停火持续，市场预期外交解决方案优于全面油价冲击。

市场指数

标普500

0.48%

纳斯达克

0.66%

道指

0.36%

Trade Desk的真正风险在于Publicis的僵局

上午9:15 – TTD盘前跌13.11%

作者：Sanmeet Deo
规则破坏者团队

从The Trade Desk（TTD 2.15%）第一季度财报来看，最令人担忧的不是宏观经济或盈利未达预期，而是Publicis的事件是否只是个别谈判争端，还是TTD对其定价和透明度的更广泛反击的开始。

Omnicom的后续审计未发现问题，这表明Publicis的指控可能被夸大。但市场不会根据Omnicom的发现交易，而是对不确定性敏感。Publicis为全球品牌管理庞大的广告预算，如果他们的指控影响到部分客户，第二、三季度的收入可能受到重大影响，而TTD的指引未充分考虑这一风险。

第二个担忧是利润率走势。全年调整后EBITDA目标至少40%，而第一季度仅为30%，需要显著改善。这一提升要么依赖下半年收入加速，要么依赖激进的成本控制。电话会议未明确管理层采取了哪些措施。

长期看，牛市逻辑依然成立：开放互联网、零售媒体、AI搜索、客观性作为竞争优势。Jeff Green的1.5亿美元个人股票购买也非无意义。但短期内，前景确实阴云密布，电话会更像验证投资者焦虑，而非解决问题。

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纳斯达克：TTD

The Trade Desk

今日变动

(-2.15%) -0.51美元

当前股价

22.98美元

关键数据点

市值

当日区间

20.75 - 22.98美元

52周区间

19.74 - 91.45美元

成交量

210万

平均成交量

2000万

毛利率

77.83%

$11B 美国招聘超预期

上午9:15

美国4月就业市场表现出惊人韧性，新增115,000个岗位，几乎是经济学家预期的两倍（65,000）。虽然科技密集的信息行业持续收缩，但医疗和物流等基础服务支撑了标普500。工资增长放缓至3.6%的年化水平，为美联储提供了“金发姑娘”式的局面：既能防止衰退，又能避免通胀失控。这一稳定性可能巩固“更高、更久”的利率路径，偏好现金流强劲的公司而非投机性成长股。

Lime提交IPO申请，预示IPO市场回暖

上午8:00

微出行先锋Lime（正式名为Neutron Holdings）已提交IPO申请，计划在纳斯达克以“LIME”为代码上市。该创业公司获得了大量机构支持，尤其是Uber Technologies（UBER 1.67%），并以强劲的营收增长和全球用户激增为卖点。虽然申请文件仍为“占位符”，未披露具体定价和估值目标，但由高盛（GS +1.15%）和摩根大通（JPM 1.36%）领衔的承销团队显示出强烈信心，意在抓住IPO市场回暖的契机。

• 生态系统价值： 作为Uber应用生态的重要合作伙伴，Lime的表现将成为租赁滑板车和电动自行车商业模式的长期试金石。
• 华尔街重量级： 包括杰富瑞（JEF +2.90%）和Evercore（EVR +2.97%）在内的顶级承销商，表明机构对交通行业的投资热情正在回归。

今晨新闻快报

上午7:30 – NET盘前跌17.75%

Cloudflare（NET 23.53%）股价在开盘前跌逾18%，投资者担心公司在AI方面落后，管理层称“这是我们见过的最大利好”，但季度财报显示毛利率比去年同期下降4.67%。

• “Cloudflare的AI使用在过去三个月增长了600%以上”： 目前裁员1100人，管理层发邮件称“必须有意设计公司架构以适应代理AI时代”，裁员占现有员工的20%。
• 业绩虽佳，新闻却盖过： 尽管毛利率下降，营收同比增长34%，全年财测上调。

忽略：周四财报快讯

上午6:30 – COST盘前持平

Costco（COST 0.32%）成为最新“快讯”视频的主角。

火箭实验室最好的季度是无戏剧性的一季

上午6:00 – RKLB盘前涨6.83%

作者：Lou Whiteman
隐藏宝藏团队

Rocket Lab（RKLB +34.08%）超出预期，但真正的亮点是财报几乎没有戏剧性。

公司季度营收2亿美元，EBITDA亏损1200万美元，好于华尔街预期的1.9亿美元亏损和2600万美元亏损预期。值得注意的是，公司曾指引营收在1.85亿到2亿美元之间，EBITDA的超预期主要是会计调整：Rocket Lab从2025年奖金补偿的冲销中获益。

应将Rocket Lab视为长期成长故事，而非季度表现的短期亮点。未来展望虽不令人惊讶，但令人振奋。公司由于订单强劲，已将未完成订单增加20%，得益于其发射业务的良好预订。

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纳斯达克：RKLB

火箭实验室

今日变动

(34.08%) 26.78美元

当前股价

105.36美元

关键数据点

市值

当日区间

85.87 - 105.38美元

52周区间

20.89 - 105.62美元

成交量

340万

平均成交量

2200万

毛利率

33.77%

$61B 台积电AI需求推动4月营收增长

上午5:15 – TSM +0.63%盘前

台积电（TSM 0.84%）4月营收同比增长17.5%，达新台币4107.3亿元（130.8亿美元），全球对先进AI硬件的需求依然旺盛。虽月度销售比3月略降1.1%，但年初至今增长势头强劲，前四个月营收增长近30%。全球领先的晶圆厂成功应对复杂宏观环境，利用其在3nm和5nm节点的优势，为Nvidia（NVDA +1.73%）和苹果（AAPL +2.08%）等“七大奇迹”客户提供支持。管理层乐观预期第二季度营收最高达402亿美元，显示增长瓶颈在产能而非订单。

• 激进的资本支出扩张： 为满足“极其强劲”的需求，公司将2026年资本支出目标提升至520亿至560亿美元，重点投资先进封装和新全球晶圆厂。
• 地缘政治平衡： 尽管美国对高端硅芯片的限制收紧，台积电66.2%的高利润率证明其专业制造护城河目前仍优于地区贸易摩擦风险。

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纽约证券交易所：TSM

台积电

今日变动

(-0.84%) -3.48美元

当前股价

410.67美元

关键数据点

市值

80亿亿美元

当日区间

400.98 - 417.01美元

52周区间

184.61 - 420.00美元

成交量

89.3万

平均成交量

1400万

毛利率

61.02%

股息收益率

0.81%

早安时分

上午5:00 – SRAD +0.88%盘前

作者：晨间秀主持人Jim Mueller，CFA
规则破坏者团队

当公司CEO遇到关于公司被做空的攻击文章时，你该怎么做？

如果聪明的话，几乎不用做什么。最多指出事实错误，回答分析师提问，然后保持沉默。

这就是Sportradar（SRAD 4.40%）CEO Carsten Koerl的做法。

大约两周前，Muddy Waters和Calisto Research几乎同时发布了关于公司的空头报告，声称公司应当亏损，因为它故意与犯罪企业合作。证据包括与销售代表的互动，以及在非法赌博网站上发现Sportradar的代码。

当天股价下跌超过20%。对Muddy Waters来说，或许是好事。

作为回应，公司提前发布了财报，并未做其他动作，直到新财报日。随后，在财报当天，他们向SEC提交了一份文件，解释了公司代码在不同网站出现的三种方式，其中只有一种是合法的。而且，Muddy Waters检测代码的方法无法区分这三种。

在财报电话会议中，Koerl还回答了分析师关于Muddy Waters提出的各种问题。例如，他说销售代表相当年轻（经验不足），并强调“谈话只是谈话，除非经过尽职调查”。他强烈暗示，如果Muddy Waters的代表是真实的，而非陷阱，尽职调查也不会得出任何结论。

他还回答了其他一些问题，但随后做了一个聪明的决定：保持沉默。

上午4:30 – ABNB -0.98%盘前

作者：晨间秀主持人Alicia Alfiere
规则破坏者团队

Airbnb（ABNB +0.68%）报告，第一季度总预订价值（即平台上的预订总额）增长19%，达29亿美元。这一数字令人印象深刻，更令人着迷的是，“立即预订、稍后付款”新功能推动了全球总预订价值的约20%。这一新功能改变了宾客的预订方式，Airbnb表示，灵活性增强导致提前预订时间拉长，旅客也更倾向于预订价格更高的住宿。

此外，平台持续增长的迹象也在显现——首次预订用户增加，第一季度增长10%，为2022年初以来最高。新用户的增长主要由年轻客户和来自巴西、日本、印度等新兴市场的旅客推动。

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纳斯达克：ABNB

Airbnb

今日变动

(0.68%) 0.96美元

当前股价

141.42美元

关键数据点

市值

当日区间

137.40 - 146.95美元

52周区间

110.81 - 147.25美元

成交量

43.9万

平均成交量

430万

毛利率

72.38%

$84B 开盘前新闻

上午4:45

美国股指期货周五早盘上涨，原因是对美伊冲突潜在外交解决方案的乐观情绪超过了周四的略微回调。尽管道指昨日下跌314点，但三大指数本周仍有望收获一周的涨势，科技财报季的韧性是主要动力。纳斯达克指数领涨，预计本周涨2.8%；标普500和道指分别上涨1.5%和0.2%。市场焦点转向4月非农就业报告，这将成为衡量经济健康的重要指标，尤其是在地缘政治变动的背景下。

• 广泛盈利支撑： 预计2026年前，盈利将同比增长20%，表明当前市场的动力有坚实的基本面支撑，而非仅靠少数科技巨头。
• 能源市场紧张： 原油价格徘徊在95美元附近，美国海军驱逐舰拦截攻击事件后，市场预期外交解决方案将取代全面油价冲击。

市场指数

标普500

0.48%

纳斯达克

0.66%

道指

0.36%