【大行看法】摩通：若工会诉求全满足 三星2026年营业利润恐跌7%至12%

三星工会（NSEU）宣布于5月21日进行为期18日的罢工，劳资谈判仍在进行。摩根大通指出，若工会提出的诉求全部被接纳，三星Samsung（韩：005930）将增加21万亿至39万亿韩元的额外劳工成本，2026年营业利润将面临7%至12%的下行风险，同时半导体部门收入约1%至2%将因停产受损。摩通维持三星「增持」评级，目标价35万韩元，因记忆体上行周期仍持久。

三星工会此前提出要求发放相当于营业利润15%的绩效奖金、取消绩效奖金50%上限，以及增加7%基本薪酬的诉求。

相对之下，SK海力士（韩：000660）去年9月曾与工会达成协议，将年度营业利润10%作为奖金分配给员工，规避罢工风险。

三星财务总监：优先对话解决劳资争议

过去两年，SK海力士的人均薪酬是三星的两倍以上，三星将销售额11%用于员工薪酬，SK海力士则为12.5%。摩通分析，两者差异源于员工规模结构。三星全球员工约26万人，半导体部门占其韩国员工60%；SK海力士员工约4.2万人，100%从事半导体业务。

三星财务总监Park Sooncheol表示，公司正依法依规处理劳资问题，将优先通过对话寻求妥善解决，并强调即使发生罢工，也会通过专项团队和应急机制，将生产中断降至最低。

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