更好的价值存储：比特币与黄金支持的稳定币

在过去的12个月里，黄金支持的稳定币（gold-backed stablecoins）如PAX Gold（PAXG 0.20%）和Tether Gold（XAUT 0.25%）突然涌入市场。它们合计的市值现已超过50亿美元。

这些黄金支持的稳定币提供了与实物黄金价格一比一的挂钩敞口，看起来似乎正在把比特币（BTC +0.40%）作为“数字黄金”的称号夺走。但现在就放弃比特币，认为它不再适合作为价值储存手段，是否为时过早？

比特币 vs. 黄金

在2025年9月，投资巨头贝莱德（BLK +1.45%）发布了一份颇具吸引力的报告（“Bitcoin: A Unique Diversifier”）。报告详细介绍了在2020年至2025年期间，面对6种不同的经济、政治和地缘政治危机时，比特币相对黄金的表现。

图片来源：Getty Images。

这些发现或许会让你感到惊讶，尤其是当你的核心信念是：在任何持续的危机中，黄金都是最好的价值储存手段时。贝莱德所发现的是：虽然比特币在危机的前10天可能会跑输黄金，但在更长达60天的区间里，比特币几乎总是优于黄金。

例如，看看2025年4月全球关税公布时发生的情况。在最初的10天里，黄金的价值上涨了4%，而比特币的价值基本保持不变。然而，在一个60天的周期内，比特币飙升了23%，而黄金只上涨了6%。事实证明，比特币最终成为更好的价值储存手段——即便在危机一开始并不那么明显。

比特币与当前中东冲突

在中东地区爆发敌对行动后，这种模式似乎也在重演。自2月28日战争开始以来，比特币上涨了近20%。相比之下，黄金下跌了2%。

展开

加密货币：BTC

比特币

今日涨跌

（0.40%）$323.38

当前价格

$80200.00

关键数据点

市值

$1.6T

当日波动范围

$79588.00 - $80604.00

52周范围

$60255.56 - $126079.89

成交量

29B

事实上，比特币已经重新站上80,000美元这一价格关口，并且最近创下了12周新高。此外，资金持续流入现货比特币交易所交易基金（ETFs）。这表明投资者并没有被比特币的波动和不规律表现吓退。他们似乎认为，比特币比黄金更适合作为资金停泊之处。

毋庸置疑：在过去两个月里，比特币的表现显著优于黄金。在中东的所有地缘政治动荡之中，资金流向了比特币，而不是黄金。

当然，就充当长期价值储存手段而言，黄金也绝不是等闲之辈。比如，过去5年黄金上涨了149%。考虑到同期比特币只上涨了42%，这就更令人印象深刻。

但如果把时间跨度拉长到10年或更久，比特币就开始显得更像是一项更优的投资。比如，自2009年推出以来，比特币累计涨幅高达131,960,000%。你不可能通过投资实物黄金或黄金支持的稳定币获得同样类型的回报。

比特币还是数字黄金吗？

在过去几年里，亿万富翁对冲基金经理一直在为比特币作为数字黄金的说法进行论证。他们说，如果你担心美国的宏观经济走弱，或海外的地缘政治冲突，那么没有比比特币更好的资金配置之处了。

甚至美联储主席杰罗姆·鲍威尔也承认，由于比特币有限的生命周期供应所带来的固有稀缺性，它可能成为一种现代、高科技形式的黄金。

当然，这个叙事的问题在于：过去7个月里发生了什么。比特币在2025年10月创下超过$126,000的历史新高后，价值随即大幅下跌。如今，它较历史高点低了35%。在全球关税反复冲击以及更广泛的地缘政治动荡背景下，比特币似乎已经失去了方向。

不过，自2月下旬以来金融市场发生的变化，仍很难不令人信服：比特币在上涨，而黄金没有。即使你是比特币的怀疑者，也不得不对其表现感到印象深刻。就目前而言，我更倾向于认为，比特币作为比黄金或黄金支持的稳定币更优的价值储存手段。