这则来自诺和诺德的新闻是对礼来股东的警示吗？

礼来制药（LLY 2.72%）和诺和诺德（NVO +0.59%）一直是一个在过去几年中需求爆炸性增长领域的领导者：减重药市场。而且增长远未结束。分析师预计到本十年末，这一市场将扩大到近1000亿美元。诺和诺德率先推出了赛美特肽。虽然这一产品最初在2017年被批准作为2型糖尿病的Ozempic，但不久之后就获得了用于肥胖的Wegovy的批准。监管机构也批准了礼来的tirzepatide，分别以Mounjaro和Zepbound的名义用于这些适应症。

这些产品属于被称为GLP-1的热门药物类别，凭借其帮助人们减重的能力，已成为全球热议的话题。虽然诺和诺德在早期占据市场领先地位，但去年礼来以60%的市场份额超越了它。当时，两家公司都销售独特的注射型GLP-1药物。

然而，今天出现了一种新的增长催化剂，那就是GLP-1口服药。两家公司最近都获得了其口服药的批准，现在比赛的焦点是谁能成为领导者。考虑到这一点，诺和诺德的以下消息是否对礼来的股东构成警示？让我们一探究竟。

图片来源：Getty Images。

GLP-1药物的工作原理

首先，让我们更详细地了解这两家市场巨头的产品。这里我指的是公司提供的注射剂，患者每周自行注射。诺和诺德销售的经典GLP-1，作用于一种涉及消化过程的激素通路。这有助于调节身体的食欲和血糖水平。礼来的药物作为双GIP/GLP-1受体激动剂，其作用方式也大致相同——但它刺激两条激素通路。

如前所述，虽然诺和诺德先入市场，但礼来追赶并甚至超越了这个市场巨头。一个原因可能是性能方面的优势，比如礼来的Zepbound在一项对比研究中提供了优于诺和诺德Wegovy的更佳减重效果。

因此，礼来的收入大幅增长。例如，在最近一个季度，Zepbound的收入增长了80%，达到40亿美元，这也带动公司总收入接近200亿美元。

现在，两家公司都押注于其口服减重药，以为增长带来新的动力——这些产品可能会确认未来几个季度谁将占据领导地位。

再次强调，诺和诺德率先上市，12月获得了口服Wegovy的批准。礼来紧随其后，在上月初获得了Foundayo（在临床试验中称为orforglipron）的批准。

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NYSE: LLY

礼来制药

今日变动

(-2.72%) $-26.51

当前价格

$948.45

关键数据点

市值

$893B

当日范围

$947.51 - $980.00

52周范围

$623.78 - $1133.95

成交量

3.6百万

平均成交量

3.1百万

毛利率

82.83%

股息收益率

0.66%

诺和诺德的重大利好

现在，让我们关注诺和诺德的最新消息：第一季度，医生开出了约130万份口服Wegovy的处方——这是其首次商业化季度——因此，Wegovy品牌在美国的新处方中占据了65%的份额。诺和诺德首席执行官迈克·杜斯达在接受CNBC采访时称这是“扭转局面”。

与此同时，礼来的Foundayo自4月9日上市以来，已治疗超过310万名患者。

这对礼来的股东来说是警示信号吗？需要注意一些因素，这些因素让诺和诺德占得先机。首先，制药公司最先获得批准，因此目前使用口服Wegovy的患者多于Foundayo是正常的。其次，Foundayo目前的销售主要来自患者自付费用，保险覆盖的渠道很快也会开放，这可能会推动增长。最后，口服Wegovy是诺和诺德注射药的片剂形式——这是医生和患者都非常熟悉的药物。礼来的Foundayo是一种新型的GLP-1药物，可能需要一些时间让双方熟悉并建立信任。

这一时刻是否决定性？

因此，目前来看，诺和诺德的口服Wegovy领先于礼来的产品并不令人意外——我也不认为这会决定未来哪个产品会占据主导地位。我认为促使患者选择礼来Foundayo的一个因素是，它不像口服Wegovy那样有饮食限制。患者可以随时随地与食物或饮料一同服用。这使得它成为一个非常方便的选择，偏好药丸而非注射的用户可能会喜欢这种便利。

我实际上认为，口服Wegovy销售的快速增长可能对两家公司都是积极信号，因为这表明医生和患者对口服制剂非常感兴趣。这些产品可能成为两大减重巨头的下一个增长驱动力——需求足够强劲，能推动多个玩家走向成功。

所有这些都意味着，我不会将诺和诺德的消息视为对礼来股东的警告；相反，有理由对未来一段新的增长阶段持乐观态度。