摩根大通表示，今年策略可能会购买$30B 比特币

华尔街刚刚给迈克尔·J·赛勒（Michael J. Saylor）的雄心定下了一个数字。由董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）领衔的摩根大通分析师发布了一份报告。该预测策略（Strategy，原MicroStrategy）如果继续保持当前节奏，可能在2026年买入约300亿美元的比特币。

这一数字将比公司在此前两年合计部署的约220亿美元高出将近36%。对于密切关注MicroStrategy新闻的人来说，这是迄今为止对Strategy比特币金库（treasury）模式最清晰的机构级验证。

预测背后的数字

Strategy截至2026年年初至今已收购145,834 BTC，价值约110亿美元。相当一部分买入发生在比特币价格低于公司大约每枚75,000美元的平均收购成本之时。摩根大通将其描述为越来越具有机会主义（opportunistic）。

分析师写道：“Strategy似乎在4月重新加速了比特币的采购。”他还补充说：“延续2026年日益机会主义的买入模式，既对市场状况作出响应，也取决于融资可得性。”

目前该公司合计持有818,334 BTC，按当前价格价值超过650亿美元。这使其成为地球上规模最大的企业级比特币持有者。过去两个月，其相对于净资产价值（net asset value）的溢价已扩大到约26%。这种动态创造出更容易的融资条件，并能通过股权和债务发行实现持续积累。

TD Cowen也在5月7日将其对Strategy的目标价从385美元上调至395美元。其理由是，公司扩大使用STRC永续优先股（STRC perpetual preferred stock）作为一种更具资本效率的融资工具。

赛勒不断演变的策略

最令人意外的进展出现在Strategy 2026年第一季度财报电话会议期间。迈克尔·赛勒暗示，公司可能会出售一部分比特币持仓。未来用于为与其STRC优先股相关的股息提供资金。“我们可能会卖出一些比特币来为股息筹资——只是为了给市场打个预防针，只是为了传递我们已经这么做了的信息，”赛勒表示。

他补充称，如果比特币的年涨幅超过2.3%，Strategy就可以在不出售普通股的情况下维持这些股息。这也让在当前价格水平下的计算变得非常直观。Jan3的CEO Samson Mow也直接回击了关于潜在出售的批评者。“从不卖出会带来更大的选择权。公开市场就是战场。在战争中，你需要手头所有可用的工具，”Mow说。他还补充道，一个公开承诺采用单一策略的公司“等于把地图交给了做空者和套利者”。

这对投资者意味着什么

对于摩根大通的2026年分析师以及比特币投资者而言，Strategy的积累节奏不仅仅关乎公司本身。在每年300亿美元的买入规模下，Strategy单独就代表着持续的机构端买盘压力。这从结构层面支撑了比特币作为金库储备资产（treasury reserve asset）的角色。

Strategy股票的持有在散户与机构投资者之间几乎平均分配。这意味着这并非冷门交易。它是主流的机构持仓，并且每个季度规模和信心都在增长。至于能否维持每年300亿美元的节奏，取决于融资条件、比特币价格水平以及股东的风险偏好（appetite）。但仅凭摩根大通的覆盖就已表明，Strategy的模式已从华尔街的争议选项转变为共识。