刚刚发现了一些值得注意的事。Michael Saylor 周日又在 X 上投下了他的“Orange Dots”图表——你知道的，通常意味着 Strategy 即将再次投下另一枚比特币“炸弹”。到目前为止，这个模式相当稳定。

那么目前情况是这样的：在最近那笔价值 2.540 亿美元的购买之后，Strategy 现在持有 815,061 BTC，买入了 34,164 枚。按当前约 80K 美元的价格计算，这大约相当于 636 亿美元的持仓。作为对比，下一家最接近的、公开交易的比特币公司可能只有它的三分之一。Michael Saylor 基本上正在上演我们见过的、由大型公司主导的最激进的比特币增持行动。

成本基础大约在每枚 75,500 美元左右，这意味着在今年早些时候遭受了猛烈冲击之后，资金账面又回到了盈利状态。比特币在 $60K 年 2 月曾跌至该水平，但反弹一直很扎实。

接下来就到了更有意思——也更引发争议升温的部分。Strategy 通过 STRC 来为这些买入提供资金：这是一种永续优先股，每年支付 11.5% 的年化收益率。这是个巧妙的机制，但 STRC 的交易价格一直在 100 美元面值之下运行，而这开始引起更多人的关注。收益提供方 Saturn 刚刚又追加了 18,000 万美元的投入，把其持股规模推到 33,000 万美元，但价格仍未突破。

一些观察者认为这可能表明需求正在走弱。也有人对这个模型本身变得更直言不讳。Peter Schiff 尤其尖锐，他声称整个结构看起来像“有史以来最显而易见的 Ponzi（庞氏骗局）”。他指出，如果股息被取消，就可能触发死亡螺旋——这将导致 STRC、Strategy 股票大幅崩跌，并且很可能也会对比特币价格造成压力。

Michael Saylor 目前尚未回应这些批评。不过更大的问题是：数学在什么时候会不再成立？Strategy 以新供应量的 3 倍速度吸收比特币，这种力度确实在推动市场。公司正在消耗股权融资来为这些购买买单，而这个模式只有在以下两种情况之一成立时才行：要么股价保持强势，要么他们还能持续出售优先股。

看来我们会在周一通过 8-K 文件获得确认，看看是否真的又发生了一次买入。无论如何，这段增持故事正在成为当下加密领域最受关注的操作之一。