比特币的动能显然正在走到尽头，而如果你看看眼下全球市场正在发生的事情，就会发现原因并不少。

过去几天里，BTC 一直被卡在 $80K 区间附近，无法突破前方的阻力。自 3 月底左右从 $65K 开始的这波反弹，到周中时已经明显失去力度。与此同时，以太坊表现出更明显的疲弱，下跌约 2%，交易价格接近 2310 美元（$2.31K）。

引起我注意的是刚刚公布的日本通胀数据。日本的核心 CPI 在 3 月份跳升至 1.8%，高于此前一个月的 1.6%——这是五个月以来首次加速。企业服务价格指数（Corporate Service Price Index）也更“偏热”，同比达到 3.1%，并且超过预期。当你看到日本通胀数据出现这种加速，市场会立刻开始为 Bank of Japan（日本央行）的潜在加息进行定价。大多数人目前预期他们会暂时保持不变，但 6 月看起来像是可能开始收紧的窗口期。

不过，真正有意思的地方在这里：如果 BoJ 真的转向鹰派，而日元走强，那么这可能会成为全球风险资产的一股重大逆风。历史上，日元一直是用于买入加密货币和股票的融资货币，因此一旦出现急剧反转，可能会在各个市场引发连锁清算。目前，交易员对日元的仓位偏空——这意味着一旦方向发生变化，波动可能会非常猛烈。

与此同时，地缘政治因素也在进一步增加压力。本周，伊朗在霍尔木兹海峡加大了海军水雷布设力度，而该海峡承接着全球约 20% 的海运原油。自紧张局势升级以来，航运活动已经大幅萎缩，原油期货也已经上涨超过 40%，至 96 美元。对于像日本这样高度依赖石油进口的国家而言，这种通胀压力会变得更加尖锐。五角大楼官员表示，即使冲突缓和，清除这些水雷至少也需要 6 个月时间。

在股市方面，我们看到隔夜股指期货小幅上涨——Nasdaq 100 上涨 0.6%，S&P 500 上涨 0.1%——但整体热情相当有限。特朗普关于 Israel 与 Lebanon 之间停火的公告并没有真正起到“推动”作用。英特尔（Intel）在财报公布后股价大涨 15%，但 Tesla、IBM 和 ServiceNow 在公布业绩后都出现了下跌。Meta 和 Microsoft 则在削减人员，以控制人工智能基础设施成本。

更大的局面是，Bitcoin 和 crypto 正从多个角度承压：日本通胀在走高、BoJ 可能采取行动、地缘政治风险，以及一如既往的 Fed 利率担忧。在我们看到这些宏观逆风进一步明朗之前，我预计这种盘整还会继续。接下来几场交易里值得重点关注日元的走势——它可能成为打破这种僵局的催化剂，无论结果朝哪个方向发展。