策略最新买入比特币使平均成本下调25美元——为什么 MSTR 股票可能还会下跌

阿南达·班纳吉

周四，2026年2月19日 上午3:00（GMT+9） 4分钟阅读

本文中：

MSTR

+1.88%

BTC-USD

+0.08%

微策略（MicroStrategy）在总统日后的交易时段开盘表现偏弱。相较于2月13日（上周五）的收盘价，MSTR收盘下跌近4%，即便公司传出利好消息，新的卖压仍在抬头。

即使在策略（Strategy，原MicroStrategy）又增加了更多比特币、从而降低平均买入成本之后，这一下跌仍然发生。不过，图表显示，这次最新的 BTC 平均成本下调对 MSTR 的短期走势并没有多大帮助。更大的下行风险正在表面之下酝酿。

微策略最新低位买入比特币仅略微降低平均成本

微策略近期以平均价格 67,710 美元买入了 2,486 枚比特币。这次最新收购使其总持仓从本月初的 714,644 BTC 增加到 717,131 BTC。

由于这次购买发生在微策略此前平均成本之下，它有助于降低公司的整体比特币成本基数。微策略的平均收购价格从本月初的 76,052 美元降至本次报道时的 76,027 美元。这意味着平均成本减少了 25 美元。

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策略成本基数：Strategy

虽然从技术层面这确实改善了微策略的资产负债表，但相对于其总仓位而言，影响仍然很小。

该公司仍持有平均成本高于 76,000 美元的比特币，这依然显著高于前几个周期中的许多更早期收购。更重要的是，市场指标显示，即便出现这一进展，大资金投资者也没有表现出积极反应。

资金流信号显示策略投资者依旧谨慎

解释投资者行为的一个关键指标是 Chaikin Money Flow（CMF，钱力流） 。该指标通过结合价格和成交量数据，衡量大型投资者是在向股票注入资金，还是在抽走资金。当 CMF 高于零时，说明存在净买入压力。当它下滑至接近零或低于零时，则表明资金流入正在走弱。

策略的 CMF 一直呈下行趋势，目前正靠近零线，处在即将跌破的边缘。它也在接近一条关键的上升趋势线支撑。这表明尽管最近又买入了比特币，大型投资者并没有在积极加仓 MSTR 股票。相反，资金流入仍然偏弱。

微策略 CMF：TradingView

当这种“缺乏信心”的情况再叠加动量信号转弱时，就变得更加令人担忧。

隐藏的看跌背离警示潜在的重大 MSTR 价格修正

使用相对强弱指数（Relative Strength Index，RSI）进行动量分析显示，正在形成隐藏的看跌背离。RSI 用 0 到 100 的尺度衡量买入与卖出的强弱，并有助于识别走弱的趋势。

La historia continúa  

在 12 月 9 日到 2 月 13 日期间，微策略的股价形成了更低的高点，意味着价格未能触及此前的峰值。然而，在同一时期，RSI 却形成了更高的高点。该形态被称为隐藏的看跌背离。它表明卖方依然掌握控制权，预计下行趋势将继续。以 6 个月的时间框架来看，MSTR 股票下跌已超过 60%，凸显出上述下行趋势。

看跌背离：TradingView

这一相同信号早先也曾在 12 月 9 日到 1 月 14 日之间出现。在那次背离形成之后，微策略股价下跌超过 45%，跌至近期低点附近约 104 美元。现在出现类似结构，意味着如果卖压继续，可能还会酝酿另一轮修正。但这一次，修正可能带来相似的后果。

看跌旗形结构显示 MSTR 股价可能还会大幅下跌

微策略的价格结构目前呈现出正在形成看跌旗形（bear flag）的迹象。看跌旗形是一种看跌延续形态：价格会先暂时上行，然后继续更大的下跌趋势。今年 2 月初早些时候大幅下跌后，MSTR 股票出现反弹。不过，这次反弹一直被限制在一条上升通道之内，也就是该形态中“旗”部分所形成的区域。

微策略股票目前大约在 128 美元附近交易，距离该结构的下边界非常近。如果价格跌破 124 美元的支撑位，看跌旗形的崩溃可能就会开始。

根据先前下跌的幅度，这次崩溃可能会推动微策略股价向 71 美元靠近——前提是 104 和 86 的支撑位被跌破。这将意味着从当前水平下跌超过 40%。

MSTR 价格分析：TradingView

如果买方重新夺回控制权，反弹仍然可能出现。站上 139 美元将削弱看跌前景，而若完全反弹至 155 美元以上，则会彻底否定看跌结构。

然而，这个看跌设置也可能在不出现大幅突破的情况下被否定。如果价格继续缓慢上行，并且当前通道的延伸超过原始“旗杆”高度的一半，那么看跌旗形将失去有效性。在这种情况下，该结构将从看跌延续形态转变为更广泛的反弹通道，从而降低眼前的下行风险。

目前来看，微策略确实已经将其比特币成本基数小幅下调了。但资金流转弱、看跌背离以及脆弱的价格结构，都表明这点小幅改善或许不足以阻止更大的股票修正。

阅读原文：Strategy’s Latest Bitcoin Buy Drops Average by $25 —Why MSTR Stock Could Drop More，作者：Ananda Banerjee，发布于 beincrypto.com

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