5月4日至9日全球金属市场概览——铜仍然是主要驱动力，但市场分歧变得更加明显

📌 本周金属市场总体保持乐观，但涨势不再均匀分布。铜仍然是关注的焦点，3个月LME价格维持在13,300–13,500美元/吨左右，受到格拉斯堡供应风险、上海期货交易所库存减少以及电气化、电网、数据中心和人工智能的长期需求支撑。
🔎 关键点在于铜的故事变得更加平衡。价格仍然反映出实体供应风险的溢价，但高企的LME库存和对2026年小幅盈余的预期使单边上涨更难持续。这使铜处于高价环境中，但如果没有新的供应冲击出现，仍然容易出现剧烈回调。
⚙️ 镍由于印尼的政策因素成为一个独立的亮点。2026年的矿石配额批准减少，增加了对供应收紧风险的关注，而铝则受到中国产能上限和绿色产业链稳定需求的支撑。锌的基础比铅更强，因预期会出现温和的赤字，显示出基础金属之间的明显分歧。
🟡 贵金属在本周出现了较大波动。黄金和白银最初受到油价上涨引发的通胀担忧和美元支撑的压力，然后由于伊朗紧张局势和霍尔木兹海峡航运风险带来的避险需求反弹。然而，美联储的鹰派基调意味着上涨动力仍然在很大程度上依赖于通胀数据和地缘政治发展。
🏗️ 在黑色金属方面，由于中国港口库存高企和房地产需求疲软，铁矿石表现得更为谨慎。相比之下，美国热轧卷板和板材市场仍然紧张，受到钢厂中断、废钢成本上升以及国内需求局部复苏的支撑。
✅ 总体来看，5月4日至9日显示金属仍有坚实的支撑基础，但关注重点已从广泛上涨转向金属的更具选择性的变动。铜、镍和锡如果供应风险持续，仍然受到青睐，而铁矿石和部分贵金属板块将更敏感于中国、美联储和油市的发展。
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