#Gate广场五月交易分享 今晚非农就业数据的市场预期如何？据媒体调查的经济学家称，美国劳工部预计将于北京时间晚上8:30公布：4月份将新增就业62k（62,000）个。尽管这一数字相较于上个月火热的就业表现显得偏弱，但仍可能足以将失业率维持在相对较低的4.3%。基于统计样本，机构预测区间从最高的133k（Soughbay Research）到最低的-15k（Citibank）。

一些分析师认为，3月份增加的178k（178,000）个岗位明显夸大了实际增长率；在剔除与罢工相关的扭曲因素后，过去两个月的平均就业增长或许只有20k到30k（2万到3万）。
总体来看，尽管劳动力市场无疑在降温，但在众多挑战面前，它仍保持相对稳定和韧性。“核心信息与之前的就业报告相似，甚至更为突出，”美国银行家协会（American Bankers Association）首席经济学家David Tinsley表示。“就非农就业而言，劳动力市场的动能的确变得更加稳固。”
Tinsley称，要理解当前的劳动力市场，必须超越表面数据。他提到了广泛使用的“K形曲线”，用来描述当前的经济状况——也就是说，繁荣带来的收益主要集中在高收入群体。“当前经济中存在一系列非常有趣的背离。
总体而言，无论是工资还是就业数据，看起来都相当扎实，但‘K形’的特征无处不在，”他指出。“尽管表面数据看起来很强劲，但当前经济中存在显著的分化。”他特别提到的一个领域是工资增长——预计4月平均时薪将同比增长3.8%，高于此前的3.5%，但这并不能说明收入正流向哪里。美国银行的数据表明，收入最高的三分之一群体在4月税后工资增长6%，而最低收入群体仅增长1.5%。考虑到截至3月的消费者价格指数（CPI）上涨了3.5%，这组数据尤为刺痛，意味着低收入群体的实际收入净减少了。
“在表面之下，收入分配问题至关重要，”Tinsley说。美国银行的经济学家进一步指出，按企业规模划分的招聘差异正在显现，小企业在过去三个月里减少了招聘。
一些领先的就业指标表现如何？
在非农报告发布前，一些领先指标显示：ADP周三公布的4月私营部门就业为109k（109,000），被称为“Small Non-Farm（小型非农）”，低于预期的120k（120,000）。不过，Pantheon Macroeconomics提醒投资者不要过度解读这份数据，并指出：过去12个月里，ADP的初步预估与美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）公布的初步非农数据之间的平均绝对误差最高可达85k（85,000）。Pantheon自身的模型显示，4月的初步非农预测略低于100k（100,000）；再考虑到复活节带来的大约20k（20,000）的日历效应，最终就业人数可能在75k左右（约75,000）。
就初请失业金人数而言，4月非农参考期所在一周的平均值为215k（215,000）（而3月为205k（205,000）），持续申领人数降至62k（62,000）（3月为133k（133,000））；在随后的那一周，初请人数进一步降到200k以下，有些模型将其视为积极信号。不过，巴克莱银行（Barclays Bank）的分析师指出，基于申领数据的标准模型预测的强劲增长，部分来自于一个推断：3月的高数据将带来动能。
事实上，巴克莱的分析师们对今晚的非农报告并不乐观。他们预计本月几乎为零增长，原因包括工人罢工、天气影响，以及3月异常有利的企业调整带来的抵消因素。高盛（Goldman Sachs）表示，支撑今晚报告的正面因素包括：裁员——4月平均首次失业金申领人数维持在约210k（约210,000）这一偏低水平，与3月持平；大数据——高盛追踪的替代性就业增长指标在4月表现稳健，平均为+90k（+90,000）。
支持较弱报告的原因包括：工人罢工——BLS（劳工统计局）的罢工报告显示，若出现新的罢工，可能将把4月的就业增长削减1,400；政府招聘放缓——高盛预计政府就业将减少5,000，反映出联邦就业岗位减少10k（10,000）（部分被州及地方政府就业增加5k（5,000）所抵消）。联邦招聘持续的冻结将继续压制联邦就业数据。此外，尽管中东地区持续冲突仍对美国经济前景投下阴影，但预计这场战争对4月非农数据的直接影响将有限。
许多分析师认为，若劳动力市场出现任何“有意义的外溢效应”，也需要一些时间才能显现。尽管如此，由于不确定性上升，企业的招聘意愿似乎已经走弱。在调查期间，与伊朗相关的冲突主导了媒体头条，也让一些人认为这可能阻碍招聘。
牛津经济研究院（Oxford Economics Institute）指出，我们不应因为战争风险尚未体现在硬数据中就掉以轻心。分析师普遍认为，能源冲击很可能会影响通胀前景，而这已成为美联储短期内继续支持宽松政策（降息）的障碍。
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