只是在思考过去几个月中整个AI芯片叙事的发展。英伟达在那次二月财报电话会议后确实飙升了，是吧？市场一直在等待看这家公司是否真的能兑现他们关于新架构的所有炒作。

有趣的是，他们在这场竞争中竟然能保持如此领先。当你看到从Hopper到Blackwell Ultra的飞跃，然后看到Rubin进入全面生产阶段，真是相当疯狂。Rubin可以用75%的GPU训练模型，推理成本降低最多90%。这就是那种让企业持续投入的性能差距。

在那份报告之前的数字已经非常庞大。英伟达在2026财年前三个季度的收入已达1478亿美元，其中数据中心占比89%。华尔街预期又会迎来一个爆炸性季度，从我们所见，他们几乎实现了预期。公司往往会超出预期，这历来对股价非常有利。

真正推动投资者情绪的是关于Rubin生产时间表的指引。它们已经开始向亚马逊、微软和Alphabet等云巨头出货，意味着供应链状况实际上在改善，而不是变差。这在这个行业中很少见。

从估值来看，即使股价飙升，基于2026财年的盈利预期，市盈率仍在40左右。如果考虑分析师对2027财年每股盈利增长到7.66美元的预期，潜在的上涨空间确实令人信服。股价要想保持当时的估值倍数，必须上涨90%。

我认为人们低估了英伟达的主导地位有多强大。他们不仅在性能上领先，在产能、与最大云服务提供商的关系以及路线图的可见性方面也都领先。当黄仁勋在财报电话会议上谈论AI行业的方向时，人们实际上会听，因为他比几乎任何人都更有洞察力。

整个事情说明了为什么在这波AI浪潮中，某些公司有望腾飞，而其他公司则难以为继。这不仅仅是拥有好芯片的问题，而是拥有最好的芯片、完善的供应链以及最大买家的信任。英伟达现在就具备了这些条件。