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由SkazovD通过Shutterstock提供的季度报告

Sristi Suman Jayaswal

2026年2月19日星期四 11:30 PM GMT+9 5分钟阅读

在本文中：

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  SNOW

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2026年初，整个软件行业承受压力，被华尔街称为“ SaaSpocalypse”。担心自主人工智能代理可能扰乱传统订阅模式，压缩长期收入。这种焦虑已经造成了实际损失。按资产规模计算，全球最大的软件ETF——iShares扩展科技-软件行业ETF（IGV）——在投资者撤离时大幅下跌。

被拖入下跌的股票之一是雪花（SNOW），云数据平台。但随着投资者重新配置到耐用、深度嵌入的企业名称中，它很快反弹。现在，关注点转向基本面。雪花将于2026年2月25日星期三公布其2026财年第四季度和全年财报。虽然管理层似乎看好，但华尔街预计2026财年的收入和盈利都将实现两位数增长。

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财报季不仅仅是例行披露周期。季度报告提供前瞻性信号，不仅揭示公司赚了多少钱，还显示未来可能的走向。对投资者来说，这份报告可能会提前定调。所以请将这个日期圈起来。

关于雪花股票

成立于2012年，总部位于蒙大拿州，雪花已发展成为云数据基础设施领域最具影响力的公司之一，市值约为606亿美元。公司运营其数据云平台，这是一个统一平台，允许组织在大规模存储、管理、分析和安全共享数据。企业使用雪花推动实时分析、AI驱动应用和跨公司协作。

其业务范围涵盖金融服务、媒体、零售、医疗、制造、科技、电信、旅游和公共部门——基本上任何以数据为决策核心的行业。

此外，战略上，雪花在人工智能（AI）方面加深布局。与OpenAI签订2亿美元的合作协议，以及与Anthropic的合作，使公司能够捕获更多AI相关工作负载。这可能会从传统云基础设施巨头那里夺取收入。

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尽管规模庞大且战略布局明确，雪花的股价表现一直不尽如人意。过去52周内，云计算公司的股价下跌了8.66%。过去六个月，SNOW下跌了11.18%，显示出持续的压力。短期趋势更为明显，过去三个月内下跌了30.82%。即使是2026年初，股价也未能获得明显缓解，年初至今（YTD）已下跌19.73%。

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在估值方面，SNOW的市盈率为147.07倍（前瞻调整后盈利），市销率为13.02倍，水平较高。然而，这些倍数低于其五年平均水平。此外，“SaaSpocalypse”抛售将股价拖入超卖区，并引发了投机性买入。

此外，分析师预计今年和明年的收入将强劲增长，新的企业交易预计将进一步加快势头，许多成长型投资者仍可能认为溢价具有合理性。

雪花第三季度财报超出预期

雪花于12月3日公布了第三季度财报。收入为12.1亿美元，同比增长28.7%。产品收入贡献最大，同比增长29%，达到11.6亿美元，更多企业转向数据基础设施和AI工作负载。

公司报告净亏损为2.939亿美元，每股亏损0.87美元，优于去年同期。非GAAP每股收益为0.35美元，比去年同期增长75%，远超华尔街预期。这也是连续第六个盈利超预期。

展望未来，剩余履约义务同比增长37%，达到78.8亿美元，显示长期合同在堆积。雪花在季度内新增615个客户，净收入留存率保持在125%。现有客户不仅继续合作，还在增加支出。

但AI使前景更具吸引力。每周有超过7300个客户使用雪花的AI功能，雪花智能成为公司历史上最快采用的产品，达到1200个客户。AI相关产品的收入达到了1亿美元的运行速度，比预期提前一个季度；从试点项目转向大量生产部署。此外，合作伙伴关系扩大了护城河。与SAP（SAP）、谷歌云（GOOG）和Anthropic的合作，增加了模型选择和企业级AI集成。

虽然公司计划下周公布2026财年财报，管理层将全年产品收入指引上调至大约44460亿美元，预计同比增长28%。此外，管理层预计毛利率为75%，运营利润率为9%，自由现金流利润率为25%。

追踪雪花的分析师预测每股亏损2.32美元，2026财年增长33.7%，2027财年亏损2.45美元，下降5.6%。

分析师对雪花股票的预期如何？

软件行业的情绪可能较为沉重，但华尔街某些角落的基调更为谨慎。瑞穗证券的分析师Gregg Moskowitz将SNOW的目标价从285美元下调至220美元，反映出企业软件行业普遍的估值压缩。然而，他仍维持“跑赢大盘”的评级。

瑞穗证券普遍调低了目标价，承认对AI颠覆的担忧已将市场情绪推至极低点。但在基本面方面，近期季度软件检测表现稳健。在恐惧与基本面之间的差距中，这家券商认为，耐心等待的投资者可以找到具有吸引力的机会。

雪花的整体共识“适度买入”评级。在覆盖的45位分析师中，36人建议“强烈买入”，3人建议“适度买入”，4人建议“持有”，剩余2人建议“强烈卖出”。

平均目标价为277.43美元，意味着从当前价格水平看有57.6%的上涨潜力。华尔街最高目标价为465美元，暗示股价可能上涨至164%。

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_ 在发表当天，Sristi Suman Jayaswal未持有本文提及的任何证券的（直接或间接）头寸。本文所有信息和数据仅供参考。本文章最初发表于Barchart.com _

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