刚刚在看Joby Aviation，老实说，我并不相信这已经是昨日的新闻，但我也不相信它是明天的新闻。

所以情况是这样的：公司在监管方面取得了真正的进展。他们去年进行了数百次试飞，现在正进入飞行员模拟器培训阶段。如果你相信空中出租车的概念，这确实是非常重要的事情。但酷炫的技术和实际盈利之间存在着巨大的差距。

数字说明了一切。Joby在2025年前九个月亏损了每股1.01美元，几乎是去年同期亏损的0.53美元的两倍。我们谈论的是一家仍处于早期开发阶段的公司，所以持续的大额亏损并不令人惊讶。但它们也绝不是无关紧要的。

不过让我困扰的是——稀释问题。他们刚刚宣布了一项6亿美元的可转换债券发行，以及52.8百万股新股。我理解，创业公司需要资金来发展。这也是Joby最初上市的原因。但每发行一股新股，都会稀释现有股东的持股比例。股价已经比52周高点下跌了近50%，而这种融资方式通常会给股价带来更大的压力。

空中出租车的概念本身？这不是昨日的新闻。飞越交通而不是陷在交通中，确实可能带来变革，尤其是如果自动驾驶变得可行的话。但从A点到B点——从昂贵的研发到可持续盈利——这将是漫长、昂贵且充满不确定性的过程。

华尔街似乎采取了“证明给我们看”的态度。Joby需要实现更多的里程碑，市场才会再次变得兴奋。对大多数散户投资者来说，我真心觉得等待更多盈利前景的明确比试图在这里接住“跌倒的刀”更明智。如果这成功了，可能也是一个多年的布局，而不是一次性的机会。