最近一直在思考这个问题——牛市与熊市的概念经常被提及，但大多数人并不真正理解这些术语的含义或它们为何对你的投资组合如此重要。

让我简单地解释一下。牛市是指股票价格在一段持续时间内呈上升趋势。美国证券交易委员会（SEC）正式定义为在至少两个月内，广泛市场指数上涨20%或以上。当你处于牛市时，有一种叫做财富效应的现象——当股票和房产价值上涨时，人们会觉得自己更富有，从而增加消费，这又推动了经济的进一步增长。这是一个正反馈循环。

熊市基本上是相反的。它被定义为股票价格下跌20%或以上，并伴随着经济悲观情绪。人们变得害怕，从市场撤出资金，价格进一步下跌。这形成了一个下行的螺旋。

关于牛市与熊市的历史，有趣的是——自1928年以来，标普500指数经历了26次熊市和27次牛市。但真正重要的是：牛市持续的时间远远长于熊市。平均而言，牛市持续近三年，而熊市平均只有大约10个月。而且，牛市带来的收益远远超过熊市的损失。

我认为2020年的经历真正展示了这种波动的激烈程度。在仅仅是二月和三月，市场在几天内下跌超过30%——这是历史上最快的30%下跌。然后，在33个交易日内，市场完全反转，创下了历史新高。这是有史以来持续时间最短的熊市。这并不正常，但它显示了这些周期的不可预测性。

这里的真正教训是什么？如果你是进行长期投资，牛市与熊市的波动不应让你太过焦虑。历史趋势是向上的。问题在于，当人们在熊市底部恐慌性抛售，或在牛市高点贪婪地抛售一切时。那才是真正亏钱的原因。

最聪明的做法是保持一致——定期投入，保持你的长期策略，不让情绪左右你的决策。牛市和熊市是不可避免的，但如果坚持下去，它们通常会随着时间的推移而趋于平衡。