一直在关注市场因为伊朗局势而紧张不安，说实话，这基本就是每次地缘政治升温时我们都会看到的老套路。油价上涨、大家都在担心通胀会让美联储的降息计划受挫，而且人们确实对通过霍尔木兹海峡的能源供应中断存在真实担忧。

但我反复想到的是：我们有86年的数据，能讲出一个相当清晰的故事。Carson Group的Ryan Detrick把自1940年以来的43个重大地缘政治事件整理在一起，而这个模式几乎“无聊”得惊人——一致性非常高。在这43次事件中，S&P 500在一年后有65%的时间是上涨的。没错，平均回报只有3%，并没有什么特别之处，但关键不在于回报本身——而在于大约三分之二的时候，这些事件对长期大局并没有影响。

我明白大家为什么会紧张。Shiller PE ratio目前处在我们自dot-com bubble以来没有见过的水平，因此对估值的担忧是有道理的。你本来已经很贵了，再叠加地缘政治的不确定性，就会让人觉得简直是“完美风暴”。但也正是在这种时候，视角最重要。

听着，在特朗普执政期间，市场走了一波相当强劲的行情——道琼斯指数上涨57%，S&P 500上涨70%，而纳斯达克在他的第一个任期里上涨了142%。即便是从今年1月开始，我们也看到板块之间都出现了两位数的涨幅。没错，2020年的COVID暴跌以及4月的关税冲击确实造成了冲击，但它们只是“减速带”，不是“目的地改变”。

关于重大事件的一个特点是：它们会制造短期的混乱，但很少会动摇经济或市场的长期轨迹。战争很可怕，人道主义代价是真实存在的，但从历史来看，它们通常并不会摧毁股市。Shiller PE ratio可能偏高，但这和地缘政治的噪音是否会让回报走样，是两回事。

我并不是说要忽视伊朗局势——能源价格很重要，通胀很重要，美联储的政策也很重要。但如果你在查看自己的投资组合，担心要不要恐慌性抛售，那么从历史经验看，你大概率不需要。大约三分之二的时间里，这些事件都会得到解决，而市场也会继续它的节奏。就目前而言，时间和视角确实是缓解华尔街焦虑的最佳良药。