刚刚看到 Iovance 的最新更新，市场显然对他们所展示的内容印象深刻。在一些具有意义的肉瘤治疗临床进展带动下，股价一度上涨超过 25%，老实说，这件事看起来比最初的股价走势所暗示的要更重要。

那么，是什么吸引了我的注意呢：他们的 Lifileucel 疗法在一项针对晚期软组织肉瘤的试点研究中，公布了 50% 的反应率——具体包括未分化多形性肉瘤（undifferentiated pleomorphic sarcoma）和去分化脂肪肉瘤（dedifferentiated liposarcoma）。这些患者的病情画像相当“凶猛”，而且都经过了大量既往治疗，因此，50% 的经确认反应率确实相当扎实。数据来自 Memorial Sloan Kettering，这也为结果增加了可信度。有趣的是，反应实际上会随着时间推移而加深，这与他们在黑色素瘤（melanoma）和肺癌（lung cancer）适应症中观察到的情况一致。

除了肉瘤试验带来的势头以外，财务面也相当强劲。Q4（第四季度）营收达到 8700 万美元，环比增长约 30%，主要由 Amtagvi 的放量推动。Amtagvi 是他们获得 FDA 批准、用于实体瘤的 T 细胞疗法——首个同类产品——而且在真实世界中也正在获得越来越多的关注。仅美国市场，Amtagvi 在 Q4 的销售额就达到 6500 万美元，而上一年同期为 4900 万美元。2025 年全年，他们实现 2.64 亿美元的产品总收入，轻松落在其 2.5 亿到 3 亿美元的指引区间内。

肉瘤带来的机会看起来也可能非常重要。他们计划在 2026 年 Q2（第二季度）启动面向二线肉瘤患者的注册性试验，并与 FDA 讨论加速审批通道。此外，他们还在探索其他高等级肉瘤亚型，因此可覆盖的市场规模有望超出我们在试点数据中看到的范围。

现金状况也很稳健：现金头寸为 3.03 亿美元，预计可支持运营到 2027 年 Q3（第三季度），也就是说他们有足够的“续航”。从管线来看，肺癌试验在推进中，同时全球范围内的 Phase 3 黑色素瘤研究也在进行。此次上涨后，股价目前为 3.63 美元；过去一年股价区间在 1.64 美元到 5.88 美元之间波动。如果你对细胞疗法领域感兴趣，绝对值得持续关注。