最近一直在研究备兑看涨策略，Snap 成为一个有趣的教学示例。

它的运作方式通常是这样的：假设你以大约 4.92 美元的价格买入 SNAP 股票，然后立即以 6.00 美元的行权价卖出一个看涨期权，获得 10 美分的期权费。
如果股票被行权，你基本上锁定了 6.00 美元的卖出价格，加上那笔期权费。
这样算下来，如果在4月2日到期之前被行权，总回报大约是24%——几周持有的表现还不错。

不过，权衡的另一面是？
如果 SNAP 股价大幅上涨，突破 6.00 美元，你就会错失所有的上涨空间。
这就是经典的备兑看涨期权困境。
另一方面，有相当大的概率（分析师估计大约57%的概率）股票会保持在 6.00 美元以下，看涨期权到期变得一文不值。
那样你既保留了股票，又拿到了期权费，这会带来额外大约 2%的回报——如果持续滚动这些期权，年化收益率大约是15%。

我觉得有用的是先查看历史波动率。
SNAP 过去12个月的波动率大约是59%，而那次看涨期权的隐含波动率为62%。
当隐含波动率高于实际波动率时，有时候期权费足够诱人，使得备兑看涨策略值得考虑。
当然，这并不是财务建议——只是我在评估期权链时的思考方式。