所以亚马逊刚刚宣布到2026年的资本支出达2000亿美元，用于处理人工智能基础设施，自然股价在盘前下跌。我理解为什么人们对此感到紧张——云计算容量的过剩担忧是真实的。但我一直在思考安迪·贾西在财报电话会议上说的某些话，这在某种程度上重新定义了整个事情。

首先，背景：AWS刚刚达到了1420亿美元的年度收入规模，上季度增长了24%。这是13个季度以来的最强增长。相当不错。而且，是的，目前很多增长都由人工智能驱动。

不过，事情变得有趣了。贾西说了一句话，让我印象深刻：客户实际上既希望AWS支持核心工作负载，也希望支持人工智能工作负载。不是仅仅AI。这一区别比人们意识到的要重要得多。

为什么？因为如果人工智能的需求真的降温——这也是人们担心的风险——亚马逊仍然可以从非AI项目中实现增长。他们没有把所有的鸡蛋都放在AI这个篮子里。而且，贾西还提到，他们在增加新容量的同时立即开始变现。所以这不是一些可能闲置的投机性基础设施建设。

这改变了我对支出风险的看法。它不像是他们在押注人工智能永远火热。他们在建设已经在多个工作负载类型中被使用的容量。基础设施在上线的同时就开始为自己赚钱。

我认为很多人对这里的下行场景估得太重了。是的，总有执行风险，但我觉得AWS所做的事情的基本面实际上看起来相当稳固。