刚刚看到了 Palantir 的 Q4 数据，老实说，这里的增长故事很难忽视。收入达到 14.1B 美元，年同比增长加速到 70%——这是连续第 10 个季度呈现加速增长。作个对比，我们从 2023 年 Q2 的 13% 增长一路走到现在。这个轨迹确实相当疯狂。

真正引人关注的是商业端。美国商业收入跃升 137% 至 507M 美元，而且他们正在敲定价值不菲的交易——仅上个季度总合同价值（total contract value）就达 1.34B 美元。净收入留存率（net revenue retention）达到 139%，这基本意味着现有客户的用量扩张速度，快于新客户的获取速度。这种指标会让投资者更愿意下注。

他们的 AI 平台（AIP）显然引起了共鸣。他们新增 34% 的客户，美国商业剩余交易价值（remaining deal value）也跃升至 4.38B 美元。政府收入同样保持强劲，为 730M 美元，同比上涨 60%。展望未来，他们指引 Q1 增长 74%，全年增长 61%，其中美国商业预计至少增长 115%。

现在真正的问题来了——在这些水平买入会不会已经太晚？这只股票过去一年已经上涨了超过 30%，当前交易大约在 59x 的预期市销率（forward price-to-sales）附近。是的，从传统估值指标来看，这确实很贵。但 Palantir 基本已经成为芯片制造商之外，企业 AI 的“操作系统”。他们在所做的事情上几乎没有真正的竞争对手，而且增长率也在表明，他们仍处在早期阶段。

我并不是说要追高，但如果你之前一直没关注这只股票、错过了这波行情，那么任何像样的回调大概率都值得留意。估值当然重要，但同样重要的是——他们的执行力度，是多数软件公司只能在梦里见到的那种。最终还是取决于你的风险承受能力和投资时间跨度。