一直在想，到底是什么东西可能真正推动英伟达今年的股价，我觉得有件事大多数人都还没注意到。

看，公司的表现确实是一路狂飙——过去三年里涨幅接近900%。但关键在于：这种涨势会带来一种很奇怪的“疲劳效应”。即便英伟达每个季度都持续大幅超越盈利，并且每次指引都比预期多出1-3 billion，市场的反应却已经几乎不怎么了。感觉就像是，到现在人们对这些胜利已经麻木了。

我对英伟达2026年的预测？他们会继续做过去一直在做的事——超出预期——而这可能会重新点燃一些动能。

我对他们在这项预测中的表现相当有信心，原因其实很简单。第一是中国。公司已经获得监管许可，可以在那里销售H200芯片，但这部分内容目前还没有被纳入他们的指引之中。Jensen Huang似乎很快就要前往中国，如果他们再次获得在那里运营的绿灯，那就会是一条全新的收入来源，而且他们甚至还没有把这算进预期里。即便没有中国，数据中心的支出也并没有像大家原本以为的那样放缓。AI基础设施的建设仍在全力推进。

所以我对接下来会发生什么的预测是：他们会超越自己为Q4给出的65 billion指引，然后在2026年整个过程中不断提高并继续超越指引。每个季度都会带来一点来自上行的“小惊喜”。这就是一直在起作用的模式。

市场对英伟达确实有点“疲劳”了。但我认为，如果他们继续像这样把事情执行下去，股价可能会重新找到支撑。有时候，对股票表现最好的预测方式，就是看看一家企业是否还能继续做它一直在做的事——而英伟达在这方面的记录几乎很难反驳。