刚刚在看糖市，兄弟，空头压力简直势不可挡。价格已经连续数月下滑——上周纽约糖触及3个月低点，而伦敦糖刚刚触碰5年低位。原因很简单：我们正被全球供应“淹没”。外界每一位分析师都在预测未来一两年会出现巨大的过剩，预测区间从2.7到8.7百万吨不等，具体取决于你问的是谁。

巴西这个季节制糖用甘蔗的分配比例远超去年——他们的分配为50.78%，而去年为48%。他们的产量有望达到创纪录水平，约为44-45百万吨。与此同时，作为全球第二大生产国的印度也在加速增产。他们刚刚公布截至1月中旬的产量同比增长22%，甚至可能进一步出口以消化国内的库存压力。泰国的产量也在提高，增幅为5%至10.5百万吨。再想想糖是由什么生产的——多个地区的甘蔗与甜菜几乎同时达到产量高峰——这简直就是供给过剩的完美风暴。

唯一的亮点？资金目前大幅做空——净空头头寸创纪录，达到239,000份合约。如果市场情绪发生转变，这可能引发空头回补带来的反弹。但老实说，考虑到这么高的产量预期以及全球库存正在累积，价格所面临的结构性逆风目前看来相当“根深蒂固”。