刚刚在最新的基金经理调查中发现了一些有趣的事情，令人意外。首次在字面意义上的二十年内，专业的资金管理人表示企业在资本支出上的花费过多。而且我们谈论的是在短短几个月内发生的情绪转变。

当你仔细考虑时，这些数据相当引人注目。自2022年11月以来，与人工智能相关的股票大约占据了标普500指数所有资本支出增长的90%。这不仅仅是一个趋势，而几乎是整个市场的投资故事。但有趣的是——资金管理人开始对这种似乎不可持续的节奏做出反应。

你可以在实时中看到这种情况的演变。像Meta、Alphabet、亚马逊和微软这样的大型超规模公司——这些公司实际上在建设所有人工智能基础设施——今年迄今都在下跌。它们的表现落后于更广泛的市场指数，这与六个月前的情况相比，是一个相当大的转变。

这种怀疑情绪的驱动因素是什么？投资者开始担心这些庞大的数据中心建设和人工智能基础设施投资是否真的能带来足以证明支出的回报。大量投资于增长是一回事，但当你开始质疑是否能收回这些资金时，情况就完全不同了。

如果你试图应对这个潜在的泡沫并希望重新调整你的投资组合，分析建议关注市场的完全不同领域。通过VXUS基金投资国际股票、通过VTV关注价值股，或通过BND投资债券，今年这些都表现优于人工智能巨头股。Vanguard的展望实际上表明，价值股、国际发达市场和高质量固定收益在未来五到十年内具有更强的风险-回报特性。

当然，这并不意味着人工智能的故事已经结束。新的突破很可能会重新将情绪转向这些公司。但如果你想对冲泡沫风险，持有价值股、国际股和债券的敞口可能是一个明智的多元化策略。市场会根据新信息快速变化，因此值得留意这些公司任何重大公告的日历安排。