周一糖期货价格上涨，美元指数跌至一周低点——典型的空头回补动作。3月纽约糖上涨1.70%，伦敦白糖上涨0.25%。你知道的，有时候在把握这些反转时，反应总是慢一拍，资金在纽约糖市场建立了巨大的空头仓位，根据COT报告，净空头达到239,232手的纪录水平，所以任何美元走软都必然引发一些回补买入。话虽如此，整体来看，糖价的大局仍然偏空。我们谈论的是持续的全球过剩——多位分析师预测2025/26年将出现2-3百万公吨的过剩，而巴西的产量也在创纪录，约为45百万公吨。印度在政府放宽限制后也在增加出口，这增加了供应压力。泰国的作物预计也将同比增长5%。美国农业部12月的报告非常明确：全球糖产量将达到创纪录的189百万公吨，而消费仅增长1.4%。所以，是的，这次空头回补的反弹可能比实际趋势晚了一天、少了一美元——所有这些过剩仍然笼罩着市场。价格已经连续几个月下滑，除非供应端出现变化，否则我看不到短期内会有改变。