所以现在科技行业正出现一种我怎么都停不下来的“巨大脱节”。一方面，大家都在疯狂担心，因为亚马逊和微软在人工智能基础设施上投入了惊人的资金——我们说的是分别2000亿美元和1000亿美元。他们的股票也因此受到了重创。但与此同时，另一边，“SaaSpocalypse（软件末日）”这种叙事正越来越有市场，人们认为AI将彻底摧毁像Salesforce和Adobe这样的软件公司。讽刺意味非常浓。

让我把真正发生的情况梳理清楚。市场基本上在同时为两种完全矛盾的情景定价：要么AI强大到会摧毁世界上最赚钱的行业之一，要么它又贵得离谱、效率又低得可怕，押注它的公司是在白白浪费数十亿美元。这两种情况都不可能同时成立，对吧？

不过我觉得有意思的是——像Nvidia的Jensen Huang这样的行业领袖正在强力反驳SaaSpocalypse的说法，认为这不合逻辑。老实说，这确实说得通。企业软件早就不再只是通用工具了。对这些公司来说，他们已经把深厚的专业知识沉淀进平台，以满足特定行业和特定用例。通用型AI代理可能也不太可能一夜之间就把这一切全部替代掉。更可能的情景是？AI将成为一种工具，让这些软件平台变得更强，我们或许会看到某种合作模式逐渐浮现。

如果你觉得软件行业的抛售反应有点过头，其实有一种更结构化的打法。iShares Extended Tech-Software ETF可以让你一口气获得对114家北美软件公司的敞口。它持有的名字包括Microsoft、Palantir、Salesforce、Oracle和Intuit。自2001年推出以来，这只基金的年均回报率大约为10.4%，费用率也相当合理，为0.39%。该ETF目前的市盈率为35.2，这其实并不算离谱，和Nasdaq-100的32.4相差不大，所以估值并没有被疯狂拉到天上去。

真正吸引人的地方在于：你本质上是在押注软件行业不会被AI彻底抹掉，而是会对其进行适应并把它整合进来。无论是通过传统ETF投资，还是研究企业如何利用电子学习平台（e learning platforms）来提升员工在AI工具方面的技能，都能看出叙事正在发生转向。真正的机会也许就在于：当市场对“最坏情况”进行定价，而这些情况其实并不会真的发生时，你能识别并把握其中的偏差。

我会持续关注接下来几个季度的发展。那只基金里的公司，将是真正用来检验AI到底是在颠覆软件，还是只是让软件变得更强的试金石。