所以英伟达的财报已经在二月底公布了，但回头看看分析师们关注的点还是挺有趣的。股价最近一直波动很大，市场对公司能否实现这些巨大的增长预期非常看重。

关于英伟达的事情——他们一直有着超越华尔街预期的纪录。在二月财报之前，市场普遍预期营收为656亿美元，比上一年增长65%。每股收益（EPS）的预期为1.52美元，而去年同期为0.89美元。目标相当激进，但公司基本上是内部指导这些数字，所以华尔街并不是凭空猜测。

真正的故事是关于他们新芯片架构的进展。到一月底，黄仁勋CEO已经在谈论到2026年前仅通过Blackwell和Rubin系列芯片实现5000亿美元的收入路径。而且他们还规划到2030年，总AI基础设施支出将达到3到4万亿美元。这种规模正好支撑了市场愿意支付的溢价。

需求简直疯狂。每个超大规模云服务商都在竞相建设他们的AI平台，所有人都需要英伟达的GPU来处理计算任务。旧的芯片系列——Ampere、Hopper——已经完全用满了。甚至更新的Vera Rubin架构也供不应求。有传闻说他们可能会在2027年推出下一代芯片，性能会更强。

现在问题来了。股价的市销比为24倍，市盈率为46倍，表面看起来挺贵的。但未来的PEG比率只有0.15，意味着如果公司保持这种增长轨迹，实际上可能被低估。关键就在这里——如果盈利增长保持强劲，估值就能支撑住。如果出现任何放缓的迹象，就要小心了。

市场在财报前基本上已经定价了完美。任何失误，任何增长放缓的迹象，股价都可能会大跌。但考虑到他们一贯超预期的历史，以及客户的需求似乎真正无止境，英伟达成功的可能性还是很大的。