最近注意到比特币的一些有趣的事情，大多数人似乎都在忽略。虽然加密市场一直受到打击——比特币从峰值下跌超过40%——但真正引起我注意的是它去年完全未能通过一个关键测试。

事情是这样的：比特币应该是数字黄金，对吧？在其他一切变糟时的价值储存。好吧，美国在2025财年出现了1.8万亿美元的预算赤字，债务达到了创纪录的38.5万亿美元，特朗普政府像撒烟花一样挥霍关税。典型的投资者恐慌和寻求避风港的条件。你知道吗？黄金全年上涨了64%。但比特币呢？人们竟然在同时抛售它。2025年收盘时还在亏损，而真正的黄金却在飙升。这对它作为安全资产的信誉来说，是个相当严厉的指控。

迈克尔·塞勒和MicroStrategy显然不在意——又投入了2.04亿美元购买比特币，他们持有大约3.6%的全部供应量。这种信念让人难以忽视。

回顾比特币从2009年到2018年的价格历史，任何在低点买入的人都赚了大钱。2017到2018年的第一次重大崩盘？比特币从峰值下跌超过70%。然后在2021-2022年再次发生。所以从技术上讲，历史表明我们也会从这次危机中恢复。过去十年，比特币绝对击败了所有主要资产类别。如果你在2009年以来的任何比特币价格低点买入，你现在都能坐享其成。

但问题在于，这变得越来越复杂。持有比特币的理由变得越来越弱，而不是更强。凯茜·伍德刚刚将她对2030年的价格目标从150万美元下调到120万美元，因为她现在认为稳定币才是真正的玩法。为什么？它们几乎没有波动，成本极低，结算即时。仅去年12月，稳定币的交易量就达到了3.5万亿美元——是Visa和PayPal合计处理量的两倍。美国消费者中有一半，Z世代的71%表示他们实际上会使用稳定币。这是我们在比特币上看不到的采纳。

所以，是的，比特币的价格历史显示它最终会反弹，但我不相信这次会如此简单。对比特币未来的怀疑比我见过的任何时候都多。如果你打算趁低买入，保持仓位小一点，并且要明白你是在承担真正的风险。叙事已经发生了转变，这很重要。